USD mạnh trên 100: Tín hiệu thị trường đang tin vào Fed hơn là hoài nghi
Đồng USD mạnh trên ngưỡng chỉ số đô la Mỹ 100 là trạng thái mà đồng bạc xanh duy trì mức giá cao so với rổ sáu đồng tiền chủ chốt, phản ánh kỳ vọng lãi suất Fed sẽ tiếp tục ở mức cao và tâm lý nhà đầu tư vẫn ưu tiên nắm giữ USD như tài sản mang lại lợi tức hấp dẫn trong bối cảnh bất định toàn cầu. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) hiện giao dịch ổn định quanh vùng 100,27 vào cuối tuần, đánh dấu mức cao nhất trong khoảng sáu tuần gần đây.
Điểm đáng nói là đây không phải cú bật kỹ thuật ngắn hạn, mà là sự bền bỉ: đồng Đô la Mỹ duy trì đà tăng gần 100,27 vào ngày cuối tuần. Khi một ngưỡng tâm lý như 100 được giữ vững nhiều phiên liên tiếp, điều đó cho thấy dòng tiền toàn cầu đã chấp nhận câu chuyện “đồng USD mạnh” như trạng thái mặc định, ít nhất là ở thời điểm hiện tại. Về mặt định vị, nhà đầu tư đang rõ ràng ưu ái đô la hơn các đồng tiền khác, đặc biệt là yên Nhật, khi USD là đồng tiền mạnh nhất so với JPY trong tuần. Đây là tín hiệu cho thấy thị trường ngoại hối đang đi cùng Fed, chứ không đứng đối diện.
Lãi suất Fed: Tăng thêm 25 điểm cơ bản và lời nhắn "chưa xong việc"
Không có đồng USD mạnh nếu lãi suất Fed vẫn thấp. Ngân hàng trung ương Mỹ đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên phạm vi 3,75%-4,00% và phát tín hiệu sẽ tiếp tục tăng trong thời gian còn lại của năm. Động thái tương tự được nhắc lại: ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên cùng phạm vi vào tuần trước. Đây là nước đi cho thấy Fed không muốn để kỳ vọng lạm phát trôi xa mục tiêu.
Chính sách này ngay lập tức được phản ánh vào thị trường: “Kể từ thông báo chính sách tiền tệ của Fed, Đô la Mỹ đã tăng 0,5% cho đến nay”. Khi lợi suất danh nghĩa tăng lên, nắm giữ USD trở nên hấp dẫn hơn so với euro hay yên, và chỉ số đô la Mỹ đã tăng lên mức đỉnh kể từ cuối tháng 7 nhờ kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa. Thị trường hợp đồng tương lai thậm chí định giá xác suất Fed tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 ở mức 55,36% so với 44,64% cho khả năng giữ nguyên. Nói cách khác, nhà đầu tư đang đặt cược rằng câu chuyện thắt chặt vẫn chưa kết thúc – và họ sử dụng USD để hiện thực hóa niềm tin đó.
Dữ liệu kinh tế Mỹ: Nền tảng thực cho sức mạnh của chỉ số đô la Mỹ
Điều đáng chú ý trong giai đoạn này là động lực tăng của đồng USD không bám vào ngôn từ mơ hồ, mà bám vào dữ liệu kinh tế Mỹ cụ thể. Các chuyên gia thị trường thừa nhận sức mạnh của DXY được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất nhiều hơn, nhưng nhấn mạnh rằng việc duy trì đà mạnh và các mức tăng tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới của Hoa Kỳ. Nói thẳng: nếu số liệu thực tế không còn ủng hộ, câu chuyện USD mạnh sẽ phải dừng lại, bất kể Fed nói gì.
Ở chiều ngược lại, những con số hiện tại lại củng cố thêm cho kịch bản diều hâu. Lập luận ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 10 không chỉ dựa vào giá dầu thô: Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, ông Kashkari, cho rằng lạm phát đang ở mức quá cao trên toàn bộ nền kinh tế chứ không chỉ riêng giá dầu. Thêm vào đó, số liệu trung bình bốn tuần về tuyển dụng khu vực tư nhân do ADP công bố – dữ liệu duy nhất của Mỹ trong một phiên giao dịch – đạt mức 20.000 so với 16.75.000 trước đó, tạo ra một cú hích nhỏ theo cùng chiều hướng. Khi việc làm vẫn tăng, lạm phát vẫn dai dẳng, Fed càng ít lý do để chùn tay, và chỉ số đô la Mỹ vì thế có nền tảng thực chứ không phải chỉ là câu chuyện kỳ vọng.
Thị trường định giá kỳ vọng lãi suất: FedWatch và cuộc chơi xác suất
Nếu muốn hiểu vì sao đồng USD mạnh, phải nhìn vào cách thị trường đang “định giá” lãi suất Fed. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed thực hiện ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay là gần 88%. Con số này không phải là dự báo kiểu bàn trà, mà là kết quả của dòng tiền thực trong hợp đồng tương lai lãi suất – nơi nhà đầu tư đặt cược bằng vốn, không bằng ý kiến.
Chính biểu đồ dấu chấm mới nhất đã buộc giới giao dịch phải điều chỉnh lại các cược diều hâu: 16 trong số 18 nhà hoạch định chính sách dự báo ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Hệ quả là chỉ số đô la Mỹ giao dịch quanh 100,70, mức đỉnh kể từ cuối tháng 7. Trong khi đó, các nhà giao dịch dường như tin tưởng rằng Fed sẽ thực hiện ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Đây là tình huống hiếm khi kỳ vọng của thị trường và tín hiệu của Fed gần như trùng khớp, tạo thêm lực đẩy cho đồng USD mạnh.
Kết luận: Đồng USD mạnh là kết quả của Fed cứng rắn và dữ liệu chưa hạ nhiệt
Nhìn tổng thể, sức mạnh hiện tại của đồng USD trên ngưỡng chỉ số đô la Mỹ 100 không phải ngẫu nhiên, cũng không phải sản phẩm của lời nói suông. Fed đã tăng lãi suất vào ngày 16 tháng 9, phát tín hiệu sẽ có thêm ít nhất một đợt tăng nữa trong năm nay, và các quan chức của cơ quan này liên tục củng cố quan điểm đó. Kỳ vọng thị trường, thể hiện qua công cụ FedWatch với xác suất gần 88% cho ít nhất một lần tăng lãi suất nữa, đang đi cùng hướng với chính sách, chứ không mâu thuẫn.
Tuy vậy, câu chuyện đồng USD mạnh không thể kéo dài nếu dữ liệu kinh tế Mỹ quay đầu hạ nhiệt nhanh chóng. Ngay trong ngắn hạn, trọng tâm sẽ ngày càng chuyển sang báo cáo việc làm vào thứ Sáu tới, được mô tả là dữ liệu quan trọng nhất trước cuộc họp FOMC tháng 10. Tóm lại, thị trường đang thưởng cho Fed thái độ cứng rắn bằng một đồng USD mạnh; nhưng chính các con số về lạm phát và việc làm mới là người quyết định liệu sức mạnh đó là nhất thời hay kéo dài.
