Hai thị trường, hai nhịp biến động
Tỷ giá USD là mức quy đổi giữa đồng đô la Mỹ và một đồng tiền khác, chịu ảnh hưởng đồng thời từ cung cầu ngoại tệ, chính sách tiền tệ và kỳ vọng của thị trường. Sáng 28/10, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố giảm 2 đồng, còn USD tại các ngân hàng thương mại đồng loạt đi xuống, trong khi chỉ số DXY tăng 0,33% lên 102,36 điểm. Sự trái chiều này không phải nghịch lý: DXY phản ánh sức mạnh USD so với một rổ sáu đồng tiền chủ chốt, còn tỷ giá trong nước còn chịu tác động từ cơ chế điều hành và cung cầu nội địa. Vì vậy, chỉ nhìn DXY để dự đoán giá USD tại ngân hàng là dễ bỏ qua những yếu tố quan trọng nhất đối với thị trường trong nước.
Tại Vietcombank, USD được niêm yết ở mức mua vào 25.610 đồng và bán ra 26.020 đồng, cùng giảm 20 đồng so với phiên trước; tại BIDV, hai chiều lần lượt ở mức 25.645 và 26.025 đồng, giảm 25 đồng. Trên thị trường tự do, tỷ giá cũng giảm 60 đồng ở cả hai chiều, xuống quanh 26.030–26.080 đồng. Những mức giá này cho thấy đà tăng của đồng bạc xanh trên thị trường quốc tế chưa lập tức chuyển thành áp lực tăng tại mọi kênh giao dịch trong nước.
DXY tăng vì nhà đầu tư chờ tín hiệu từ Fed
Đà tăng của chỉ số DXY phản ánh cách thị trường quốc tế định vị trước một loạt dữ liệu và quyết định có thể làm thay đổi kỳ vọng lãi suất. Nhà đầu tư dự kiến Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 10, nhưng vẫn chờ tín hiệu về hướng đi chính sách trong những tháng cuối năm. Mức tăng 0,33% lên 102,36 điểm vì thế không nhất thiết báo hiệu một chu kỳ tăng bền vững; nó cho thấy đồng USD được hỗ trợ khi thị trường tìm đến tài sản an toàn và điều chỉnh vị thế trước sự kiện lớn. Chênh lệch giữa kỳ vọng hiện tại và triển vọng lãi suất sắp tới khiến tỷ giá quốc tế nhạy với từng thông điệp từ Fed.
Quyết định lãi suất Fed dự kiến được công bố cuối ngày 28/10. Tiếp đó, dữ liệu PCE của Mỹ dự kiến công bố ngày 29/10; đây là thước đo lạm phát Fed đặc biệt quan tâm khi đánh giá tiến trình đưa lạm phát về mục tiêu 2%. Hai mốc này có thể làm thay đổi kỳ vọng về lộ trình chính sách, nên mức tăng của DXY trước giờ công bố cần được xem là phản ứng trước bất định, không phải kết luận về xu hướng dài hạn.
Vì sao tỷ giá trong nước lại giảm?
Tỷ giá ngân hàng trong nước không vận động như bản sao của DXY. Tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố là một mốc điều hành, còn giá mua bán tại từng ngân hàng phản ánh thêm trạng thái ngoại tệ, nhu cầu giao dịch và mức điều chỉnh của chính các nhà băng. Khi tỷ giá trung tâm giảm 2 đồng và nhiều ngân hàng cùng hạ giá niêm yết, diễn biến trong nước cho thấy lực điều chỉnh nội địa đang lấn át tác động hỗ trợ USD từ thị trường quốc tế trong phiên này. Mức giảm trên thị trường tự do cũng củng cố nhận định rằng đồng USD không tăng đồng đều giữa các kênh.
Đây là lý do không nên xem DXY như công cụ dự báo trực tiếp cho tỷ giá USD tại quầy. DXY so sánh USD với các đồng tiền lớn, trong khi tỷ giá trong nước còn gắn với khung điều hành và giao dịch nội địa. Một phiên giảm không đủ khẳng định áp lực đã chấm dứt, cũng như một phiên DXY tăng không đủ để dự báo ngân hàng sẽ nâng giá bán ngay lập tức. Nhà đầu tư và doanh nghiệp cần theo dõi đồng thời các chỉ báo thay vì dựa vào một con số.
Các mốc kế tiếp sẽ quyết định xu hướng
Sự lệch nhịp hiện nay có thể còn kéo dài cho đến khi thị trường có thêm thông tin về lãi suất Fed và lạm phát Mỹ. Nếu dữ liệu PCE cho thấy áp lực giá dai dẳng, kỳ vọng lãi suất có thể đổi chiều và hỗ trợ USD; nếu tín hiệu yếu hơn, đồng bạc xanh có thể mất bớt lợi thế. Đây là kịch bản cần theo dõi, không phải kết quả đã được xác nhận. Thị trường cũng đang chú ý cuộc họp ngày 28/10 của Ngân hàng Dự trữ New Zealand, nơi giới giao dịch kỳ vọng cơ quan này tiếp tục nâng lãi suất. Những quyết định ngoài nước Mỹ có thể tác động đến các đồng tiền trong rổ DXY và làm thay đổi tương quan sức mạnh USD.
Kết luận, DXY tăng nhưng tỷ giá ngân hàng giảm không phải tín hiệu mâu thuẫn: hai mức đo phản ánh những thị trường và lực tác động khác nhau. Với người theo dõi tỷ giá USD, điều đáng chú ý không chỉ là biến động trong ngày mà còn là cách tỷ giá trung tâm, giá ngân hàng và thị trường quốc tế phản ứng sau các mốc chính sách, dữ liệu PCE. Cho đến khi các thông tin này được công bố, nên tránh suy diễn xu hướng trong nước chỉ từ một phiên tăng của DXY.
