Doanh thu được xây từ nhiều lớp giá trị
Hệ sinh thái giải trí của DatVietVAC là mô hình kết nối chương trình, nghệ sĩ, âm nhạc và quyền sở hữu trí tuệ để tạo doanh thu qua nhiều kênh, thay vì chỉ dựa vào phát sóng hay bán vé. Cách làm ấy thể hiện rõ ở Tinh Hà “Say Hi”: trong báo cáo chín tháng đầu năm 2026, chương trình mang về khoảng 60 tỷ đồng từ phát hành nhạc, cấp quyền thương hiệu và bán merchandise. Trong đó, gói nhạc trên nền tảng số cùng hoạt động cấp quyền thương hiệu đem lại 41 tỷ đồng, còn merchandise đóng góp 19 tỷ đồng. Doanh thu Say Hi vì thế không chỉ là kết quả của một chương trình lên sóng; nó cho thấy nội dung có thể tiếp tục được thương mại hóa sau khi khán giả đã xem. Đây là hướng đi có sức thuyết phục hơn việc đặt toàn bộ kỳ vọng vào một nguồn thu duy nhất.
Điểm đáng chú ý là khoản 60 tỷ đồng chưa bao gồm doanh thu từ các đêm concert. DatVietVAC dự kiến tổ chức năm đêm trong quý IV, trong đó có một đêm tại Las Vegas theo hình thức cấp quyền kinh doanh cho đối tác. Hai đêm đầu đã diễn ra vào giữa tháng 10, thu hút ước tính hàng chục nghìn khán giả; hơn 90% doanh thu tài trợ cho các đêm diễn đã được cam kết. Những dữ kiện này gợi ý rằng giá trị của một chương trình có thể kéo dài từ màn hình sang sân khấu và sản phẩm mang thương hiệu. Tuy vậy, concert cũng không nên được xem là nguồn thu chắc chắn chỉ vì chương trình nổi tiếng: khả năng chuyển sự quan tâm thành tài trợ, vé và hợp tác thương mại mới là phép thử thực tế.
98 nghệ sĩ, hơn 1.900 lượt đặt lịch
Nếu chương trình tạo ra tài sản trí tuệ, nghệ sĩ độc quyền giúp DatVietVAC duy trì hoạt động thương mại quanh những gương mặt có sức hút. Đến ngày 30 tháng 9, công ty nắm quyền quản lý thương mại độc quyền 98 nghệ sĩ và ghi nhận hơn 1.900 lượt đặt lịch trong chín tháng. Doanh thu từ khai thác thương mại nghệ sĩ đạt 408 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ. Đây là con số lớn hơn nhiều khoản thu riêng từ Tinh Hà “Say Hi”, cho thấy việc quản lý danh mục nghệ sĩ không chỉ phục vụ một chương trình mà có thể cung cấp nhân sự cho nhiều hoạt động, từ biểu diễn đến hợp tác thương hiệu. Tuy nhiên, số lượng nghệ sĩ hay lượt đặt lịch tự thân chưa nói hết hiệu quả; điều quan trọng là khả năng duy trì nhu cầu và biến mức độ nổi tiếng thành doanh thu lặp lại.
Mảng nội dung tạo doanh thu thuần 1.151 tỷ đồng trong chín tháng, tăng 4%; trong đó khai thác nghệ sĩ là động lực tăng trưởng nổi bật. Khai thác quyền sở hữu trí tuệ cũng đem về 213 tỷ đồng, tăng 36%. Trái lại, doanh thu sản xuất và phát sóng nội dung giải trí giảm 13%, còn 253 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp của mảng này vẫn tăng từ 30% lên 39%, một phần nhờ công ty thu hẹp các chương trình quy mô nhỏ, hiệu quả thấp để tập trung vào những sản phẩm lớn có tiềm năng thương mại tốt hơn. Chiến lược ấy có lý: tập trung nguồn lực có thể nâng hiệu quả từng dự án. Nhưng càng dựa vào một số chương trình bom tấn, doanh nghiệp càng cần chứng minh rằng sức hút có thể chuyển thành nhiều dòng thu, thay vì chỉ tạo tiếng vang trong thời gian phát sóng.
Tăng trưởng nội dung giữa bức tranh trái chiều
Các con số cho thấy mô hình đa nguồn thu chưa xóa được những điểm yếu của toàn hệ thống. Trong quý III năm 2026, DatVietVAC ghi nhận doanh thu thuần 749 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ. Tính chung chín tháng, doanh thu thuần đạt 2.116 tỷ đồng, giảm 6%; mảng dịch vụ truyền thông thu 1.080 tỷ đồng, giảm 14%, còn doanh thu tổ chức và bán vé sự kiện giảm 20%, xuống 208 tỷ đồng. Ngược lại, lợi nhuận sau thuế chín tháng tăng 6%, đạt 246 tỷ đồng, tương đương 59% kế hoạch năm. Khoảng cách giữa doanh thu giảm và lợi nhuận tăng nhấn mạnh vì sao chất lượng danh mục nội dung quan trọng không kém quy mô. DatVietVAC đang chuyển trọng tâm sang tài sản có khả năng khai thác nhiều lần—nghệ sĩ, thương hiệu chương trình và quyền sở hữu trí tuệ—thay vì chỉ chạy theo số lượng sản phẩm.
DatVietVAC hoạt động trong lĩnh vực truyền thông và giải trí, đứng sau các chương trình như “Anh Trai Say Hi”, “Em Xinh Say Hi”, “Rap Việt” và “2 Ngày 1 Đêm”. Bối cảnh cuối năm có thể hỗ trợ mô hình này: quý IV thường tập trung chương trình lớn, concert, sự kiện và ngân sách tiếp thị của nhãn hàng. Nhưng mùa cao điểm chỉ mở ra cơ hội, không bảo đảm kết quả. Với năm đêm concert dự kiến trong quý IV và doanh thu tài trợ phần lớn đã được cam kết, công ty có cơ sở để kỳ vọng vào phần tiếp nối của hệ sinh thái Say Hi. Câu hỏi lớn hơn vẫn là liệu sức hút của nghệ sĩ và chương trình có được duy trì đủ lâu để bù cho sự suy yếu ở quảng cáo và một số dịch vụ truyền thông.
Lợi thế nằm ở khả năng nối các mắt xích
Cách DatVietVAC kiếm tiền từ Say Hi đáng chú ý không phải vì một khoản thu riêng lẻ, mà vì các mắt xích hỗ trợ lẫn nhau: chương trình tạo nhận diện, nghệ sĩ duy trì sức hút, âm nhạc mở rộng vòng đời nội dung, còn cấp quyền thương hiệu và merchandise tạo thêm sản phẩm thương mại. Với 98 nghệ sĩ độc quyền tạo ra 408 tỷ đồng doanh thu khai thác trong chín tháng, quy mô danh mục nghệ sĩ đã trở thành một trụ cột bên cạnh quyền sở hữu trí tuệ và chương trình giải trí. Đây là lợi thế đáng kể nếu công ty biết phân bổ nghệ sĩ phù hợp và không để mọi kỳ vọng dồn vào vài thương hiệu. Ngày 2 tháng 11 năm 2026, hơn 111,4 triệu cổ phiếu DVV bắt đầu giao dịch trên HoSE; diễn biến này đưa hoạt động của doanh nghiệp ra trước sự theo dõi rộng hơn, nhưng không thay thế yêu cầu chứng minh hiệu quả kinh doanh.
Bài học từ doanh thu Say Hi là nội dung ăn khách có thể trở thành nền móng cho nhiều sản phẩm, nhưng giá trị dài hạn phụ thuộc vào khả năng biến độ phủ thành quan hệ thương mại bền vững. DatVietVAC đã cho thấy nghệ sĩ, bản quyền, nhạc số và merchandise có thể đóng góp song song, trong khi các mảng khác vẫn chịu sức ép. Vì vậy, hướng đi này có tiềm năng, song kết quả cần được đánh giá qua mức độ lặp lại của doanh thu và khả năng cân bằng toàn hệ sinh thái. Thành công không nằm ở một show tạo tiếng vang, mà ở việc mỗi chương trình có thể nuôi dưỡng nghệ sĩ, tài sản trí tuệ và sản phẩm tiếp nối mà không phụ thuộc quá mức vào một mùa giải trí.
