Không có tài sản trú ẩn nào bảo vệ được mọi danh mục
Tài sản trú ẩn là tài sản mà nhà đầu tư nắm giữ nhằm hạn chế tổn thất và bảo toàn sức mua khi thị trường, kinh tế hoặc chính sách trở nên bất ổn. Nhưng gọi một tài sản là “trú ẩn” không đồng nghĩa giá trị của nó luôn ổn định hay phù hợp với mọi người. Lạm phát kéo dài và sức mua suy giảm đang khiến cả nhà đầu tư chuyên nghiệp lẫn người dân quan tâm hơn đến cách bảo vệ tài sản. Adam Leeds, CEO nền tảng cho vay tài sản số Ledn, cho rằng vàng và Bitcoin có thể giúp đa dạng hóa danh mục, đồng thời được dùng làm tài sản thế chấp thay vì phải bán ra. Đó là một lựa chọn đáng cân nhắc, không phải lối thoát chắc chắn khỏi rủi ro: giá tài sản thế chấp giảm mạnh có thể buộc người vay bổ sung tài sản hoặc đối mặt với thanh lý, nên vàng và Bitcoin không thể thay tiền mặt trong mọi tình huống.
USD vẫn có chỗ đứng, nhưng không còn là đáp án duy nhất
Động lực giảm nắm giữ USD không chỉ đến từ nỗi lo lạm phát. Rủi ro pháp lý và mong muốn tránh phụ thuộc quá nhiều vào điều kiện của một quốc gia cũng khiến một bộ phận nhà đầu tư tìm tài sản có thể tiếp cận xuyên biên giới. Tuy vậy, quay lưng với USD cũng có thể là bước đi vội vàng: đồng bạc xanh vẫn được hỗ trợ bởi nền kinh tế Mỹ, lãi suất cao và vai trò xuất khẩu năng lượng. Đồng tiền này đã tăng khoảng 4% kể từ cuối tháng 2, thời điểm xung đột Iran nổ ra. Nhưng sức hấp dẫn hiện tại không xóa được những lo ngại dài hạn về nợ công Mỹ và bất định chính sách. Bởi vậy, câu hỏi hữu ích hơn không phải là “có nên bỏ USD hay không”, mà là mức độ tập trung vào một đồng tiền có còn phù hợp với mục tiêu và khả năng chịu rủi ro của từng nhà đầu tư.
Vàng và Bitcoin khác nhau ở mục tiêu lẫn mức rủi ro
Vàng có lịch sử lâu dài như một phương tiện lưu trữ giá trị, còn Bitcoin thường hấp dẫn người tìm kiếm tiềm năng tăng trưởng cao hơn và chấp nhận biến động lớn. Leeds nhận định vàng có giai đoạn tăng giá nổi bật trong khoảng 18 tháng ông đề cập, nhưng phù hợp hơn với mục tiêu bảo toàn tài sản dài hạn; Bitcoin hướng tới nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tăng trưởng. Vì thế, xếp hai tài sản vào cùng một nhóm “thay USD” dễ gây hiểu lầm: chúng không có cùng chức năng, và cả hai đều có thể giảm giá. Vàng được mã hóa có thể kết hợp quyền tiếp cận vàng vật chất với khả năng quản lý, chuyển giao qua công nghệ số, nhưng nhà đầu tư vẫn cần xem xét kỹ cơ chế lưu ký, quyền sở hữu và điều khoản hợp đồng. Ledn dự kiến công bố thêm thông tin về các khoản vay được bảo đảm bằng vàng được mã hóa vào tháng 11 hoặc tháng 12 của năm được đề cập.
Trái phiếu chính phủ không còn an toàn đồng đều
Trái phiếu chính phủ từng là nơi trú ẩn quen thuộc khi thị trường biến động, nhưng sức hấp dẫn của chúng giờ phụ thuộc nhiều hơn vào chất lượng tài khóa và triển vọng lãi suất. Nợ công, thâm hụt ngân sách và chi phí vay tăng khiến nhà đầu tư phân biệt rõ hơn giữa các quốc gia thay vì xem mọi trái phiếu của nền kinh tế phát triển là an toàn như nhau. Lãi suất cao cũng làm tăng chi phí cơ hội của vàng, vốn không tạo ra thu nhập từ lãi. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị, giá năng lượng cao và lo ngại về triển vọng đầu tư AI tiếp tục làm thay đổi cách phân bổ dòng vốn. Điều này không khiến trái phiếu mất vai trò, nhưng nhắc nhà đầu tư rằng kỳ hạn dài có thể nhạy cảm với rủi ro nợ công và lãi suất. Một danh mục hợp lý nên xem USD, vàng, Bitcoin và trái phiếu là những công cụ có chức năng khác nhau, không phải các lựa chọn thay thế hoàn hảo.
Kết luận: giảm nắm giữ USD có thể là một phần của chiến lược đa dạng hóa, nhưng không nên biến thành cuộc đặt cược rằng vàng hay Bitcoin chắc chắn sẽ bảo vệ tài sản tốt hơn. Vàng thường nghiêng về bảo toàn giá trị; Bitcoin đi kèm biến động cao và kỳ vọng tăng trưởng; USD có tính thanh khoản và vẫn được nâng đỡ bởi lãi suất; còn trái phiếu chính phủ cần được đánh giá theo rủi ro tài khóa và kỳ hạn. Nhà đầu tư nên xác định mình cần thanh khoản, ổn định hay tăng trưởng trước khi thay đổi tỷ trọng—và thận trọng với việc vay dựa trên tài sản biến động.
