Tăng trưởng AI nổi bật giữa kết quả kinh doanh đi lên
Dịch vụ AI và phân tích dữ liệu là nhóm dịch vụ công nghệ FPT bán cho khách hàng, chuyển năng lực xử lý dữ liệu, mô hình trí tuệ nhân tạo và hạ tầng tính toán thành doanh thu thay vì chỉ dùng nội bộ.
Trong 9 tháng đầu năm 2026, FPT ghi nhận doanh thu 40.023 tỷ đồng, tăng 12,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 8.770 tỷ đồng, tăng 17%; lợi nhuận sau thuế đạt 7.776 tỷ đồng, tăng gần 14%. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ là 7.778 tỷ đồng, tăng 13,3%. Cần phân biệt rõ: mức tăng 17% thuộc lợi nhuận trước thuế, không phải lợi nhuận sau thuế. Khối công nghệ đóng góp gần 89% tổng doanh thu, cho thấy hoạt động công nghệ vẫn là trụ cột của tập đoàn. Trong đó, FPT phân tích dữ liệu AI thành một mảng kinh doanh có quy mô rõ ràng: doanh thu đạt 2.915 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu tăng trưởng đáng chú ý, dù chưa đủ cơ sở để gọi AI là động lực chính của toàn bộ mức tăng lợi nhuận.
Từ năng lực hạ tầng đến dịch vụ có thể bán rộng hơn
Điểm đáng chú ý trong cách FPT kiếm tiền từ AI là kết hợp dịch vụ với năng lực vận hành. Doanh thu AI và phân tích dữ liệu chiếm khoảng 10% doanh thu công nghệ thông tin nước ngoài, cho thấy mảng này đã vượt khỏi giai đoạn chỉ là một thử nghiệm nội bộ. Theo đánh giá của SSI, FPT AI Factory bắt đầu có lãi từ quý II/2026 và hiện hoạt động trên 90% công suất. Công suất được sử dụng cao cùng với khả năng cung cấp dịch vụ cho khách hàng tạo nền tảng để mở rộng hoạt động, dù tự thân công suất không bảo đảm doanh thu sẽ tăng mãi.
FPT cũng đang mở rộng quan hệ đối tác: trong quý III, tập đoàn trở thành đối tác Select Partner của OpenAI và tăng cường hợp tác với Nvidia. Hướng đi được công bố là mở rộng AI từ ứng dụng nâng năng suất trong nội bộ sang cung cấp sản phẩm, dịch vụ cho khách hàng trên quy mô lớn. Đó là bước chuyển quan trọng: doanh nghiệp không chỉ giảm chi phí nhờ AI mà còn phải đóng gói năng lực thành thứ khách hàng sẵn sàng trả tiền để sử dụng.
Bài học cho doanh nghiệp và góc nhìn định giá
Với doanh nghiệp Việt, bài học không phải là mua công nghệ AI trước rồi mới tìm việc để áp dụng. Hãy bắt đầu từ một quy trình hoặc nhu cầu khách hàng cụ thể, xác định chỉ số cần cải thiện, rồi kiểm tra xem giải pháp có thể lặp lại ở nhiều bộ phận hay bán thành dịch vụ hay không. Kinh nghiệm của FPT gợi ý ba thước đo thực tế: doanh thu tạo ra, hiệu quả vận hành và mức sử dụng hạ tầng. Mảng công nghệ thông tin trong nước tăng doanh thu 30% trong 9 tháng, còn lợi nhuận trước thuế tăng 109% lên 542 tỷ đồng; doanh nghiệp cho biết kết quả gắn với các dự án chuyển đổi số và cải thiện vận hành. Đây là lời nhắc rằng ứng dụng công nghệ có giá trị khi đi cùng dự án cụ thể và cách triển khai hiệu quả.
Về cổ phiếu FPT, HSC cho biết P/E dự phóng 12 tháng ở khoảng 10 lần, thấp hơn mức trung bình 18 lần trong ba năm gần nhất; trước đó cổ phiếu đã giảm 12% trong một tháng. Khoảng cách định giá có thể là cơ hội để nhà đầu tư xem xét, nhưng không bảo đảm giá sẽ phục hồi hay AI sẽ tiếp tục tăng trưởng ở tốc độ hiện tại. Luận điểm cổ phiếu FPT AI vì thế nên dựa trên khả năng biến doanh thu đang tăng thành lợi nhuận bền vững, thay vì chỉ nhìn vào sức hút của công nghệ.
