Giá vàng tăng 4 phiên liên tiếp: tín hiệu đầu tiên từ kỳ vọng lãi suất
Giá vàng hiện tại là kết quả tương tác phức tạp giữa kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, sức khỏe thị trường lao động Mỹ, diễn biến đồng USD yếu và tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trên thị trường vàng, thể hiện qua các chuỗi tăng giảm ngắn hạn gắn chặt với dữ liệu kinh tế mới nhất được công bố. Giá vàng thế giới vừa ghi nhận chuỗi 4 phiên tăng liên tiếp và chạm mức cao nhất trong khoảng 7 tuần, một bước ngoặt rõ ràng so với giai đoạn bị đè nặng bởi nỗi lo Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Diễn biến này không chỉ là chuyện giá nhích lên, mà cho thấy giới đầu tư đang mạnh dạn đặt cược rằng Fed sẽ bớt cứng rắn với lãi suất, khi các con số về kinh tế không còn ủng hộ lập trường “diều hâu” tuyệt đối. Nói cách khác, vàng đang lên tiếng trước cả khi Fed chính thức thay đổi ngôn ngữ.
Đồng USD yếu đi và logic lợi suất: vì sao vàng bỗng hấp dẫn hơn
Đà tăng hiện tại của thị trường vàng sẽ khó thuyết phục nếu không nhìn vào bức tranh tiền tệ: đồng USD yếu, dầu ở vùng thấp và một Fed bị giằng co bởi áp lực lạm phát lẫn rủi ro tăng trưởng. Áp lực lên đồng USD đang gia tăng, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác. Trong môi trường mà lợi suất thực có nguy cơ giảm, vàng – vốn không mang lại dòng tiền như trái phiếu – lại được hưởng lợi vì chi phí cơ hội nắm giữ nó thu hẹp. Khi lo ngại lạm phát dịu bớt nhờ giá năng lượng hạ nhiệt, lý do để Fed tiếp tục nâng lãi suất suy yếu. Kịch bản được thị trường ưu tiên là Fed tạm dừng hoặc nâng rất thận trọng, và đó chính là chất xúc tác tâm lý thúc đẩy vàng trở thành nơi trú ẩn tự nhiên mỗi khi đồng USD hụt hơi.
Dữ liệu lao động Mỹ: mấu chốt thay đổi kỳ vọng Fed và mặt bằng giá vàng
Điểm đáng nói nhất trong sóng tăng này là vai trò của dữ liệu việc làm Mỹ. Thị trường đã giảm bớt kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tới sau khi một số chỉ báo cho thấy thị trường lao động hạ nhiệt. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 ghi nhận số việc làm giảm 23.000, trái ngược dự báo tăng 80.000 trước đó. Đây là một con số đủ gây sốc, buộc giới đầu tư phải định giá lại rủi ro chính sách. Số việc làm tăng thêm của tháng 6 cũng bị điều chỉnh giảm, củng cố cảm giác rằng chu kỳ thắt chặt mạnh tay của Fed đã tạo vết nứt lên thị trường lao động. Theo dữ liệu từ Sở giao dịch chứng khoán London, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 giảm từ 57% xuống còn 43,9% sau báo cáo việc làm, trong khi khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tăng từ 43,2% lên 56,1%. Đây là một phát biểu số liệu cho thấy vàng không tăng vô cớ mà hưởng lợi trực tiếp từ cú xoay kỳ vọng lãi suất.
Thị trường vàng trong nước: phản ứng nhanh nhưng vẫn bám sát câu chuyện Fed
Thị trường vàng trong nước tuần qua thể hiện rất rõ sự nhạy cảm với câu chuyện Fed và dữ liệu lao động Mỹ. Nó khởi đầu tuần khá trầm lắng, nhưng sau những thông tin việc làm yếu, giá vàng miếng đảo chiều tăng mạnh vào phiên cuối tuần. Chỉ trong vài ngày, biên độ dao động từ trạng thái giảm nhẹ đến tăng bật lại cho thấy nhà đầu tư trong nước không đứng ngoài dòng chảy quốc tế mà đang nhìn rất kỹ vào diễn biến lãi suất Mỹ để quyết định giao dịch. Trong bối cảnh thế giới, giá vàng giao ngay ghi nhận mức tăng hơn 7% trong cả tuần – mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 1. Điều này gửi đi một thông điệp rõ ràng: khi câu chuyện Fed giảm sức ép nâng lãi suất xuất hiện, không chỉ thị trường vàng quốc tế mà thị trường nội địa cũng phản ứng, dù còn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố riêng như chênh lệch giá và chính sách quản lý.
Nhà đầu tư chờ gì tiếp theo: dữ liệu mới và rủi ro kỳ vọng quá đà
Sau cú tăng mạnh, câu hỏi quan trọng là liệu giá vàng hiện tại có bền vững hay chỉ là phản ứng ngắn hạn với một báo cáo việc làm bất thường. Tâm điểm của giới đầu tư đang chuyển sang các báo cáo kinh tế Mỹ tiếp theo, đặc biệt là việc làm phi nông nghiệp công bố ngày 7.8. Diễn biến mới nhất từ thị trường lao động Mỹ đã chứng minh rằng chỉ một bộ dữ liệu cũng đủ làm thay đổi nhanh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed, qua đó tiếp thêm động lực cho giá vàng. Tuy nhiên, nếu những báo cáo tới không củng cố bức tranh suy yếu của thị trường lao động, kỳ vọng Fed bớt thắt chặt có thể bị điều chỉnh ngược, tạo áp lực lên vàng. Quan điểm hợp lý lúc này là coi vàng như tài sản phòng thủ trước rủi ro chính sách, nhưng không đánh cược toàn bộ vào kịch bản Fed sớm nới lỏng khi các thông điệp từ các quan chức ngân hàng trung ương vẫn còn rất thận trọng.
