Vùng đáy quanh 4.000 USD/ounce: Tín hiệu đảo chiều trên thị trường vàng
Dự báo giá vàng là việc các tổ chức tài chính, ngân hàng và nhà phân tích đánh giá triển vọng biến động giá vàng ounce dựa trên dữ liệu kinh tế, chính sách tiền tệ và bối cảnh địa chính trị, nhằm xác định các vùng đáy, vùng đỉnh và xu hướng chính của thị trường vàng cuối năm. Trong bối cảnh hiện tại, điểm nhấn không nằm ở việc vàng đã từng rơi mạnh, mà nằm ở việc các định chế lớn bắt đầu đồng thuận rằng thị trường đã hình thành một vùng hỗ trợ đáng tin cậy quanh mốc 4.000 USD/ounce. Đây là mấu chốt cho câu chuyện vàng 4.900 USD: muốn đi xa, thị trường phải có đáy đủ vững. Khi giá liên tục kiểm định mà không xuyên thủng vùng hỗ trợ này, tâm lý nhà đầu tư chuyển từ hoảng loạn sang tích lũy, mở đường cho chu kỳ tăng mới.
UOB và Goldman Sachs: Hai kịch bản cùng hướng lên cho giá vàng ounce
Điểm đáng chú ý nhất hiện nay là sự hội tụ trong các dự báo giá vàng giữa hai tên tuổi lớn: UOB và Goldman Sachs. UOB cho rằng thị trường đã hình thành vùng đáy tạm thời quanh 4.000 USD/ounce và dự báo giá vàng sẽ đạt 4.500 USD/ounce trong quý IV. Trong khi đó, bộ phận nghiên cứu của Goldman Sachs dự báo kim loại quý có thể tăng lên 4.900 USD/ounce vào cuối năm, sau khi đã hồi phục khoảng 15% từ vùng đáy giữa tháng 7 lên khoảng 4.600 USD/ounce. Đây là một trong những hiếm hoi mà hai tổ chức với góc nhìn khác nhau lại cùng chia sẻ quan điểm lạc quan về xu hướng đi lên. Câu hỏi không còn là liệu vàng có phục hồi hay không, mà là tốc độ và biên độ tăng sẽ ra sao nếu các điều kiện hỗ trợ tiếp tục hội tụ.
Từ đầu cơ bị siết chặt đến nhu cầu ngân hàng trung ương: Vì sao vàng đổi hướng?
Muốn hiểu vì sao vàng có cửa tăng trở lại, cần nhìn lại những gì đã kéo giá đi xuống. Theo phân tích của UOB, làn sóng đầu cơ theo tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội của nhà đầu tư cá nhân đã bị dập tắt sau khi Trung Quốc siết các nền tảng đầu cơ trực tuyến. Đồng thời, xung đột tại Trung Đông và căng thẳng liên quan Iran khiến nhiều ngân hàng trung ương tạm chuyển trọng tâm sang ứng phó khủng hoảng năng lượng, cung cấp thanh khoản khẩn cấp thay vì tích lũy vàng. Khi cú sốc đầu cơ bị rút khỏi hệ thống và các ngân hàng trung ương bắt đầu quay lại chiến lược tăng tỷ trọng nắm giữ vàng, thị trường chuyển từ trạng thái bị kéo xuống bởi dòng tiền ngắn hạn sang được nâng đỡ bởi lực cầu mang tính cơ cấu, bền hơn và khó đảo chiều trong một sớm một chiều.
Yếu tố kinh tế, tài khóa Mỹ và địa chính trị: Lực đỡ dài hạn cho vàng 4.900 USD
Triển vọng vàng 4.900 USD không chỉ dựa vào kỹ thuật hay tâm lý, mà còn bám rễ trong các yếu tố kinh tế và chính trị dài hạn. Goldman Sachs nhấn mạnh động lực chính là nhu cầu tích lũy vàng của các ngân hàng trung ương, với khối lượng mua ròng trung bình dự kiến khoảng 50 tấn mỗi tháng, cao hơn rất nhiều so với mức 17 tấn thời kỳ trước 2022. Xu hướng này gắn với yêu cầu đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và phòng ngừa rủi ro địa chính trị, tài chính, đặc biệt sau việc tài sản của ngân hàng trung ương Nga bị phong tỏa. Đồng thời, những quan ngại ngày càng lớn về triển vọng tài khóa của Mỹ được đánh giá là một yếu tố hỗ trợ tích cực đối với giá vàng trong dài hạn. Nói thẳng: khi niềm tin vào nợ công và tiền giấy lung lay, vàng lại trở thành “lá chắn” được ưu tiên.
Lãi suất Mỹ, biến động ngắn hạn và triển vọng thị trường vàng cuối năm
Dù bức tranh dài hạn khá sáng, thị trường vàng cuối năm vẫn phải đi qua vùng nhiễu của lãi suất Mỹ và biến động ngắn hạn. UOB thừa nhận yếu tố gây bất lợi trực tiếp nhất với giá vàng hiện tại là triển vọng lãi suất, khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng khiến mọi nhịp phục hồi đều có nguy cơ bị chặn lại. Goldman Sachs cũng lưu ý việc nhà đầu tư ngày càng dùng nhiều công cụ phái sinh liên quan vàng có thể làm biên độ dao động mạnh hơn. Tuy vậy, kỳ vọng Fed giảm nhịp tăng lãi suất đang kéo một bộ phận nhu cầu đầu tư quay lại thị trường. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, cứ 20-30 tấn mua thêm từ các ngân hàng trung ương có thể tương ứng mức tăng 1% của giá vàng nếu các yếu tố khác không đổi. Nếu kịch bản này tiếp diễn, mục tiêu 4.900 USD/ounce không còn là dự báo táo bạo, mà là kết quả hợp lý của những lực đỡ đang hội tụ.
