Vàng phục hồi nhưng đà tăng chưa vững
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của kim loại quý trên các thị trường quốc tế, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất, sức mạnh đồng USD và áp lực lạm phát. Sau cú giảm mạnh cuối tuần, vàng đã phục hồi trên ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce khi giá dầu hạ nhiệt, góp phần giảm lo ngại lạm phát và khả năng Fed phải thắt chặt chính sách mạnh hơn. Trong phiên đầu tuần 26.10, vàng giao ngay tăng 0,5%, lên 4.014,49 USD/ounce, sau khi có lúc rơi xuống 3.975 USD/ounce ở phiên trước đó. Sự hồi phục này đáng chú ý, nhưng chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng đã trở lại: áp lực giá cả ở Mỹ vẫn hiện hữu, còn triển vọng lãi suất vẫn phủ bóng lên nhu cầu vàng. Bởi vậy, giá vàng hôm nay phản ánh một thị trường đang tìm điểm tựa hơn là một đợt tăng đã có nền tảng chắc chắn.
Tâm điểm là quyết định lãi suất Fed
Thị trường đang đặt trọng tâm vào quyết định lãi suất Fed và những tín hiệu đi kèm, thay vì chỉ nhìn vào mức lãi suất được công bố. Trước cuộc họp chính sách diễn ra trong hai ngày 27–28.10, tài sản biến động chậm lại, cho thấy nhà đầu tư chọn đứng ngoài chờ thêm thông tin. Tại thời điểm trước cuộc họp, kỳ vọng thị trường nghiêng mạnh về khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,75–4%, với xác suất được định giá khoảng 90,6%. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn khiến triển vọng chính sách khó đoán: hoạt động kinh tế duy trì sức chống chịu trong khi lạm phát còn cao. Vì vậy, thông điệp của Fed về các tháng cuối năm có thể quan trọng không kém quyết định trước mắt. Một tín hiệu cứng rắn sẽ làm tăng sức ép lên vàng; giọng điệu mềm hơn có thể giúp kim loại quý giữ được lực hỗ trợ.
Theo lịch được công bố, quyết định của Fed dự kiến ra lúc 1 giờ ngày 29.10 theo giờ Việt Nam, sau đó là họp báo lúc 1 giờ 30. Đây là mốc kế tiếp mà nhà đầu tư cần theo dõi, bởi phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc cả vào định hướng chính sách chứ không chỉ kết quả lãi suất.
Dòng vốn quỹ vàng làm tăng thêm sự dè chừng
Trong lúc chờ Fed, động thái của SPDR Gold Trust là tín hiệu đáng lưu ý về tâm lý thị trường. Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới bán ròng 2,6 tấn trong phiên thứ Năm, đưa lượng nắm giữ xuống còn 1.057,6 tấn. Một phiên bán ròng không đủ để kết luận nhà đầu tư đã rời bỏ vàng, nhưng nó nhắc rằng lực mua chưa đồng thuận, nhất là khi triển vọng lãi suất cao hơn vẫn gây bất lợi cho tài sản không sinh lãi. Giá vàng còn chịu tác động trái chiều từ đồng USD và lợi suất trái phiếu: khi các yếu tố này hạ nhiệt, áp lực giảm có thể dịu đi, nhưng bất kỳ tín hiệu thắt chặt nào từ Fed cũng có thể đảo chiều tâm lý. Do đó, nhà đầu tư đang có lý do để thận trọng thay vì đuổi theo nhịp phục hồi ngắn hạn.
Đợi tín hiệu rõ ràng trước khi kết luận xu hướng
Điểm đáng chú ý không phải là vàng đã bật lại sau cú giảm, mà là thị trường vẫn chưa có đủ căn cứ để xem đợt hồi phục ấy như một xu hướng bền vững. Giá dầu đi xuống đã hỗ trợ tâm lý bằng cách xoa dịu lo ngại lạm phát, trong khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ và dòng vốn quỹ tiếp tục tạo lực cản. Khi quyết định lãi suất Fed và thông điệp về chặng đường tiếp theo còn ở phía trước, biến động có thể tiếp tục nhạy với dữ liệu và phát biểu chính sách. Vì thế, diễn biến bán ròng của SPDR Gold Trust càng củng cố bức tranh thận trọng, chứ chưa phải tín hiệu đủ mạnh để khẳng định xu hướng dài hạn. Kết luận hợp lý lúc này là vàng đã phục hồi, nhưng hướng đi kế tiếp cần được xác nhận bằng phản ứng của thị trường sau cuộc họp.
