Nhịp hồi mạnh, nhưng chưa thể xem là đảo chiều
Giá vàng thế giới là mức giá giao dịch của vàng trên thị trường quốc tế, thường phản ứng nhanh với kỳ vọng lạm phát, lãi suất và sức mạnh của đồng USD. Trong phiên 2/11, vàng tăng hơn 2% sau khi vừa chạm mức thấp nhất kể từ tháng 10/2025, tạo nên một nhịp hồi đáng chú ý nhưng chưa đủ để xác nhận xu hướng giảm đã kết thúc. Đà bật lên diễn ra sau phiên 30/10, khi kim loại quý mất 3,6% và rơi xuống đáy một năm. Vì vậy, mức tăng mới phản ánh trước hết lực mua trở lại sau cú bán tháo mạnh, chứ không phải bằng chứng chắc chắn cho một xu hướng tăng bền vững. Nhà đầu tư nên nhìn cả hai phiên liền nhau: biên độ phục hồi ấn tượng, nhưng thị trường vẫn đang kiểm tra xem lực cầu có thể giữ vững hay không.
Dầu giảm làm dịu kỳ vọng lạm phát
Yếu tố hỗ trợ rõ nhất là giá dầu giảm. Dầu mất hơn 6% trong phiên 2/11 khi các bên bước sang ngày đàm phán thứ ba liên tiếp nhằm tìm giải pháp chấm dứt xung đột liên quan đến Mỹ, Israel và Iran. Dầu rẻ hơn giúp hạ bớt lo ngại lạm phát do năng lượng, qua đó làm dịu áp lực lên chính sách tiền tệ. Đây là mắt xích quan trọng với vàng: nếu thị trường bớt tin rằng lãi suất Mỹ sẽ phải duy trì cao trong thời gian dài, tài sản không trả lãi như vàng sẽ bớt bất lợi khi so với trái phiếu. Dù vậy, tác động không nên bị phóng đại. Một phiên giảm sâu của dầu có thể làm dịu tâm lý tức thời, nhưng chưa đủ để khẳng định áp lực lạm phát đã biến mất hay kỳ vọng chính sách đã đổi hướng.
USD suy yếu và lợi suất hạ nhiệt tiếp sức cho vàng
Bên cạnh năng lượng, đồng USD suy yếu cũng góp phần nâng đỡ giá vàng, bởi đồng bạc xanh giảm giá làm vàng bớt đắt đỏ đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ hạ nhiệt là lực hỗ trợ thứ ba: lợi suất kỳ hạn hai năm lùi về 4,58%, còn kỳ hạn mười năm xuống dưới 4,88%. Khi lợi suất giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lãi cũng nhẹ đi. Tổ hợp dầu giảm, USD yếu và lợi suất đi xuống giải thích vì sao lực mua có thể quay lại nhanh sau cú rơi. Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa loại bỏ khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12; xác suất dự báo đã giảm so với một tuần trước nhưng vẫn ở mức cao. Do đó, vàng có hỗ trợ ngắn hạn, song chưa thoát khỏi sức ép từ kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Cuộc bầu cử Mỹ là phép thử kế tiếp
Đà tăng cần được đánh giá trong bối cảnh vàng vừa trải qua một phiên giảm 3,6% và rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2025; một nhịp hồi sau bán tháo có thể phản ánh hoạt động mua bắt đáy hơn là sự thay đổi nền tảng. Tín hiệu tiếp theo là cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ ngày 3/11. Giới đầu tư theo dõi kết quả để đánh giá ảnh hưởng tiềm tàng lên chính sách tài khóa, địa chính trị và tâm lý thị trường. Đồng thời, diễn biến giá dầu, USD, lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lãi suất Fed sẽ cho biết các lực hỗ trợ hiện tại có còn đồng thuận hay không. Kết luận thận trọng là vàng đã có một cú phục hồi đáng kể, nhưng chưa có cơ sở để gọi đó là đảo chiều bền vững. Chỉ khi các yếu tố vĩ mô tiếp tục thuận lợi và lực mua trụ vững, nhịp tăng mới mới có thể được xem là đáng tin cậy.
