Nhịp hồi mạnh, nhưng chưa xóa được áp lực
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của vàng trên các thị trường quốc tế, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất, sức mạnh đồng USD và nhu cầu tìm nơi trú ẩn của nhà đầu tư. Trong phiên 2/11, vàng bật tăng hơn 2% sau khi chạm mức thấp nhất trong một năm, một cú hồi đáng chú ý nhưng chưa đủ để xác nhận xu hướng giảm đã kết thúc. Đà phục hồi diễn ra sau phiên bán tháo mạnh hôm 30/10, khi vàng mất 3,6% và xuống đáy kể từ tháng 10/2025. Lực mua bắt đáy góp phần kéo thị trường trở lại, song không nên nhầm một phiên tăng mạnh với sự đảo chiều chắc chắn. Vàng vẫn chịu sức ép từ triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ; vì vậy, đợt bật lên hiện tại phản ánh sự thay đổi nhanh trong tâm lý và các yếu tố vĩ mô hơn là một tín hiệu độc lập về xu hướng dài hạn.
Dầu giảm làm dịu nỗi lo lạm phát, USD yếu thêm trợ lực
Yếu tố kích hoạt rõ nhất trong phiên là giá dầu giảm khoảng 8%, sau ngày đàm phán thứ ba liên tiếp giữa các bên nhằm chấm dứt xung đột Mỹ–Israel và Iran. Dầu hạ nhiệt giúp giảm lo ngại lạm phát, qua đó làm dịu một phần sức ép lên vàng từ khả năng lãi suất duy trì ở mức cao. Peter Grant, Phó chủ tịch kiêm chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals, nhận định giá dầu suy yếu đem lại sự nhẹ nhõm cho tâm lý thị trường khi nỗi lo lạm phát giảm bớt. Đồng USD suy yếu cũng hỗ trợ vàng, bởi đồng bạc xanh yếu thường giúp kim loại quý hấp dẫn hơn với người nắm giữ các đồng tiền khác. Tuy nhiên, tác động này chưa xóa được kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12: xác suất thị trường đặt cho kịch bản đó vẫn ở mức 77%, dù đã giảm từ 80% một tuần trước.
Bầu cử Mỹ là tâm điểm, không phải lời giải cho mọi biến động
Vàng trước bầu cử Mỹ đang được giao dịch trong bối cảnh nhà đầu tư chờ cuộc bầu cử giữa kỳ ngày 3/11 để đánh giá hệ quả đối với chính sách tài khóa, địa chính trị và tâm lý thị trường. Sự kiện có thể tạo biến động ngắn hạn, nhưng sẽ là sai lầm nếu xem kết quả bầu cử như yếu tố duy nhất quyết định hướng đi của kim loại quý. Carsten Menke, chuyên gia phân tích tại Julius Baer, cho rằng bối cảnh tài khóa Mỹ khó thay đổi đủ lớn để tạo khác biệt đáng kể cho vàng; thâm hụt ngân sách được dự báo tiếp diễn bất kể kết quả. Điều đó giữ gánh nặng nợ và chi phí lãi vay trong nhóm yếu tố hỗ trợ dài hạn, nhưng không bảo đảm giá sẽ tăng ngay. Sau ngày bỏ phiếu, thị trường vẫn phải cân đối triển vọng lãi suất tháng 12 với diễn biến của USD, dầu và căng thẳng địa chính trị.
Kết luận: cú hồi có cơ sở, nhưng cần thêm xác nhận
Sự kết hợp giữa giá dầu giảm và đồng USD suy yếu tạo nền tảng hợp lý cho nhịp phục hồi hơn 2% của vàng, nhất là sau khi kim loại quý rơi xuống đáy một năm. Dẫu vậy, kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn là lực cản đáng kể, còn tác động của bầu cử Mỹ phụ thuộc vào cách thị trường diễn giải triển vọng tài khóa và địa chính trị sau kết quả. Vì thế, nhịp tăng này nên được xem là sự hồi phục từ vùng suy yếu, chưa phải bằng chứng đủ mạnh cho một xu hướng tăng bền vững. Hướng đi tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc áp lực lạm phát có tiếp tục dịu lại và kỳ vọng lãi suất có thay đổi hay không.
