Vàng tăng mạnh khi thị trường định giá lại rủi ro
Vàng sau bầu cử là diễn biến giá kim loại quý phản ánh cách nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về đồng USD, lãi suất và rủi ro chính sách sau kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Trong phiên 4/11, giá vàng thế giới tăng hơn 3%, đánh dấu phiên tăng mạnh nhất kể từ giữa tháng 8 theo dữ liệu được công bố. Động thái này không chỉ là phản ứng với kết quả kiểm phiếu: thị trường đồng thời chứng kiến đồng USD suy yếu và lợi suất trái phiếu Mỹ đi xuống, hai biến số thường làm vàng hấp dẫn hơn. Đây là lực đỡ rõ rệt, nhưng chưa đủ để kết luận vàng đã bước vào một chu kỳ tăng bền vững. Nhà đầu tư vẫn phải cân nhắc lạm phát, đường đi lãi suất của Fed và những rủi ro địa chính trị còn hiện hữu.
Vàng giao ngay tăng 3,4% trong phiên, còn hợp đồng tương lai tăng 3,4%; bạc cũng đi lên mạnh. Tuy vậy, chứng khoán Mỹ tăng khi rủi ro chính trị dịu bớt, cho thấy dòng tiền không đơn thuần chuyển sang tài sản trú ẩn. Vì thế, nên nhìn cú bật của vàng như sự tái định giá nhanh trước triển vọng kinh tế và chính sách, thay vì xem đó là bằng chứng chắc chắn về tâm lý hoảng loạn.
USD yếu và lợi suất giảm cùng hỗ trợ kim loại quý
Mối liên hệ quan trọng nhất trong phiên nằm ở hai thị trường thường định hình sức hấp dẫn của vàng. Chỉ số USD giảm khoảng 0,4%, xuống dưới 101,5 điểm, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm hơn 6 điểm cơ bản, còn 4,884%. Đồng USD suy yếu thường khiến vàng trở nên dễ tiếp cận hơn với người mua sử dụng các đồng tiền khác; lợi suất thấp hơn cũng giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi. Khi cả hai cùng đi xuống, vàng nhận được lực đỡ kép.
Kết quả bầu cử góp phần đổi hướng kỳ vọng: giới đầu tư cho rằng quyền kiểm soát Quốc hội của phe Dân chủ có thể dẫn tới giám sát chặt hơn với lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, gây trở ngại cho tăng trưởng và làm Fed có thêm dư địa nghiêng về chính sách ôn hòa. Đây là cách diễn giải của thị trường, không phải kết quả đã được xác nhận. Cũng cần thận trọng: mức lợi suất vẫn cao và kỳ vọng Fed tăng lãi suất chưa biến mất, nên lực hỗ trợ từ USD và trái phiếu có thể đảo chiều.
Đà tăng còn phải vượt qua bài kiểm tra lạm phát và Fed
Cuộc bầu cử đã qua, nhưng các yếu tố quyết định hướng đi kế tiếp của vàng vẫn chưa ngã ngũ. Giá dầu cao tiếp tục nuôi lo ngại lạm phát và lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn; dữ liệu thị trường tương lai còn cho thấy nhà đầu tư đặt cược khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 12. Bối cảnh ấy có thể hạn chế đà phục hồi, bởi lãi suất cao thường hỗ trợ USD và lợi suất, qua đó làm vàng kém hấp dẫn hơn.
Trong ngắn hạn, thị trường chờ báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 của Mỹ, dự kiến công bố ngày 6/11, để đánh giá thêm triển vọng lãi suất. Diễn biến tiếp theo của cuộc chiến với Iran cũng là điểm bất định mà giới đầu tư theo dõi. Những tín hiệu này có thể nhanh chóng lấn át hiệu ứng bầu cử nếu làm thay đổi kỳ vọng về lạm phát hoặc chính sách tiền tệ. Vì vậy, một phiên tăng mạnh chưa phải lời xác nhận rằng xu hướng đã bền.
Kết luận: cú hích có thật, nhưng chưa phải bảo chứng cho xu hướng
Chiến thắng của đảng Dân chủ tạo chất xúc tác cho vàng chủ yếu qua phản ứng của thị trường tiền tệ và trái phiếu: USD suy yếu, lợi suất giảm, còn triển vọng chính sách trở nên khó đoán hơn. Sự kết hợp đó giải thích vì sao giá vàng thế giới bật tăng mạnh trong phiên sau bầu cử. Tuy nhiên, động lực này vẫn đối mặt với lực cản từ lạm phát, khả năng Fed tiếp tục thắt chặt và bất ổn địa chính trị. Kết luận hợp lý nhất là vàng đang được hưởng một cửa sổ hỗ trợ đáng kể, chứ chưa có bảo đảm cho đà tăng kéo dài. Báo cáo việc làm và tín hiệu tiếp theo về lãi suất sẽ cho biết cú bật này có nền tảng hay chỉ là phản ứng nhất thời.
