Dự báo quyền lực Quốc hội làm đảo chiều tâm lý
Dự báo kết quả bầu cử giữa kỳ là kỳ vọng về việc đảng nào sẽ nắm đa số tại Quốc hội Mỹ, từ đó định hình khả năng thông qua chính sách và mức độ bất định mà thị trường phải tính đến. Khi dự báo cho rằng đảng Dân chủ có thể kiểm soát cả Thượng viện lẫn Hạ viện, nhà đầu tư lập tức điều chỉnh vị thế: vàng bật tăng, còn đồng USD suy yếu. Đây không chỉ là phản ứng với một phép tính ghế trong nghị viện; đó còn là cách thị trường định giá rủi ro về chương trình nghị sự trong nước và triển vọng kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, kết quả kiểm phiếu chưa hoàn tất, nên đà biến động hiện phản ánh kỳ vọng nhiều hơn là một cán cân quyền lực đã được xác nhận.
Trong phiên được ghi nhận, giá vàng giao ngay tăng gần 2%, vượt lại mốc 4.000 USD/ounce sau khi đánh mất ngưỡng này trước đó; chỉ số USD giảm 0,4% xuống 101,45 điểm. Hai diễn biến ngược chiều cho thấy nhà đầu tư đang tìm nơi phòng vệ trước khả năng chính sách của chính quyền Tổng thống Donald Trump trở nên khó đoán hơn nếu đảng Cộng hòa mất quyền kiểm soát cả hai viện.
Vàng hưởng lợi từ USD và lợi suất giảm
Đà tăng của vàng có cơ sở thị trường rõ rệt, không chỉ dựa vào suy đoán chính trị. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm cùng đồng USD, làm giảm sức ép lên kim loại quý vốn không trả lãi. Khi lợi suất thực đi xuống, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng thấp hơn; đồng USD yếu còn khiến vàng tương đối dễ tiếp cận hơn với người mua dùng các đồng tiền khác. Vì vậy, phản ứng của vàng có thể được hiểu như sự kết hợp giữa lực mua phòng ngừa rủi ro và điều kiện tài chính thuận lợi hơn. Dẫu vậy, một phiên tăng mạnh không đủ để xác nhận xu hướng dài hạn: chính sách lãi suất, tăng trưởng và mức độ bất ổn thực tế vẫn sẽ quyết định liệu nhu cầu trú ẩn có bền hay không.
Chris Weston, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Pepperstone, nhận định đồng USD yếu đi và lợi suất Kho bạc Mỹ giảm cả trên danh nghĩa lẫn thực tế đang hỗ trợ giá vàng. Đây là lời giải thích thuyết phục hơn cho nhịp tăng trước mắt so với việc xem kết quả bầu cử như một tín hiệu tự động bảo đảm vàng tiếp tục đi lên.
Tác động kinh tế còn tùy quy mô chiến thắng
Nếu đảng Dân chủ giành đa số lớn, thị trường có thể lo ngại các kế hoạch đầu tư công nghệ, đặc biệt là hạ tầng trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu, gặp trở ngại. Một nhịp chậm lại trong đầu tư doanh nghiệp có thể làm yếu triển vọng tăng trưởng, khiến kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thay đổi và lợi suất thực chịu sức ép đi xuống. Kịch bản đó thuận lợi cho vàng, nhưng vẫn là chuỗi tác động có điều kiện, không phải kết quả chắc chắn. Quy mô đa số tại Quốc hội có thể quan trọng hơn việc đảng nào thắng, bởi nó quyết định mức độ một chính quyền có thể triển khai chương trình trong nước. Thị trường chứng khoán cũng có thể chịu áp lực nếu nhà đầu tư đánh giá các ngành nhạy với chính sách sẽ gặp thêm trở ngại.
Triển vọng vàng không chỉ gắn với lá phiếu. Nợ công, thâm hụt ngân sách và chi phí trả nợ của Mỹ tiếp tục là những rủi ro dài hạn được giới đầu tư theo dõi; ngược lại, USD mạnh hơn hoặc lãi suất duy trì cao vẫn có thể gây sức ép lên giá vàng. Bởi vậy, đợt phục hồi hiện tại đáng chú ý nhưng chưa xóa được các yếu tố có thể đảo chiều xu hướng.
Kết quả chưa lập tức đổi chính sách
Nhà đầu tư cần phân biệt giữa dự báo bầu cử và thời điểm quyền lực mới thực sự vận hành. Quốc hội mới dự kiến bắt đầu hoạt động từ tháng 1/2027, nên Tổng thống Donald Trump vẫn có thời gian triển khai chính sách trước khi cán cân quyền lực thay đổi. Đồng thời, kết quả bầu cử không thể lập tức giải quyết bất ổn địa chính trị, trong đó có xung đột liên quan đến Iran. Những giới hạn này khiến phản ứng ban đầu của thị trường có thể nhanh hơn tác động chính sách ngoài đời thực.
Kết luận, dự báo đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện đã tạo lực đẩy ngắn hạn cho giá vàng Mỹ và kéo đồng USD suy yếu, chủ yếu qua kỳ vọng về rủi ro, lợi suất và triển vọng tăng trưởng. Nhưng đây chưa phải lời khẳng định rằng vàng sẽ tăng liên tục hay đồng bạc xanh sẽ mất giá lâu dài. Cán cân ghế cuối cùng, phản ứng của chính quyền và dữ liệu kinh tế mới là những yếu tố cần theo dõi sau cuộc bầu cử giữa kỳ.
