Vàng lấy lại đà tăng nhờ các yếu tố vĩ mô
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của kim loại quý trên thị trường quốc tế, chịu tác động mạnh từ sức mạnh đồng USD, lợi suất trái phiếu và kỳ vọng về lãi suất. Diễn biến mới nhất cho thấy ba yếu tố này đang cùng tạo lực đỡ cho kim loại quý.
Trong phiên 5/11, vàng giao ngay tăng 1% lên 4.100,27 USD/ounce sau khi có lúc chạm 4.146,63 USD/ounce, mức cao nhất kể từ ngày 20/10. Vàng vượt 4.100 USD sau nhịp hồi phục mạnh từ đáy một năm ghi nhận vào cuối tuần trước. Đà tăng không chỉ phản ánh lực mua ngắn hạn: thị trường đang định giá lại triển vọng lãi suất trong bối cảnh USD và lợi suất trái phiếu Mỹ cùng suy yếu. Đây là sự kết hợp thuận lợi cho vàng, vốn không trả lãi và được giao dịch chủ yếu bằng đồng bạc xanh.
USD yếu và lợi suất thấp làm vàng hấp dẫn hơn
Đồng USD suy yếu xuống gần mức thấp nhất kể từ ngày 30/9 khiến vàng trở nên rẻ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lùi về gần mức thấp nhất trong gần hai tháng. Hai chuyển động này làm giảm sức ép lên vàng: đồng bạc xanh yếu hỗ trợ nhu cầu quốc tế, còn lợi suất thấp thu hẹp phần lợi ích mà nhà đầu tư có thể nhận được khi chọn tài sản sinh lãi thay vì kim loại quý.
Tuy nhiên, đây chưa phải tín hiệu cho thấy rủi ro lãi suất đã biến mất. Lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, nên hướng đi của lợi suất và kỳ vọng chính sách vẫn có thể đảo chiều đà tăng. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường đánh giá xác suất Fed nâng lãi suất trong tháng 12 ở mức 66%. Con số này nhắc rằng cú bứt phá hiện tại vẫn dễ bị thử thách nếu dữ liệu kinh tế củng cố quan điểm thắt chặt.
Dầu giảm dịu lo lạm phát, nhưng dữ liệu việc làm mới là phép thử
Giá dầu giảm gần 9% trong phiên trước và Brent duy trì dưới mốc 100 USD/thùng, giúp hạ nhiệt lo ngại lạm phát. Khi năng lượng bớt đắt đỏ, thị trường có thêm lý do tin rằng áp lực buộc Fed tăng lãi suất có thể giảm. Đây là lực hỗ trợ đáng kể cho vàng, nhưng không nên xem đà giảm của dầu như bảo đảm rằng lạm phát đã được kiểm soát: kỳ vọng lãi suất còn phụ thuộc vào những dữ liệu kinh tế tiếp theo.
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Sáu, là tín hiệu gần nhất mà nhà đầu tư chờ đợi để đánh giá lộ trình chính sách tiền tệ. Số liệu mạnh hơn dự báo có thể củng cố kỳ vọng tăng lãi suất và gây sức ép lên vàng; dữ liệu yếu hơn sẽ làm dịu rủi ro đó. Vì vậy, mốc giá mới là dấu hiệu cho thấy các lực vĩ mô đang thuận chiều, chứ chưa phải xác nhận xu hướng tăng đã bền vững. Nhà đầu tư nên theo dõi cả việc làm, USD lẫn lợi suất trước khi kết luận đà hồi phục còn dư địa.
