Vàng hồi phục nhưng biến động chưa lắng
Giá vàng thế giới là mức giá giao dịch của kim loại quý trên thị trường quốc tế, chịu tác động đồng thời từ kỳ vọng lãi suất, sức mạnh đồng USD, lợi suất trái phiếu và nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Sau nhịp giảm mạnh, vàng đã lấy lại vùng trên 4.000 USD/ounce và duy trì quanh 4.050 USD/ounce trong phiên biến động rộng. Tại một thời điểm, giá xuống dưới ngưỡng 4.000 USD rồi phục hồi, cho thấy lực mua bắt đáy đang đối trọng với áp lực bán. Vàng vượt 4.000 USD vì thế là tín hiệu kỹ thuật đáng chú ý, nhưng chưa đủ để khẳng định xu hướng tăng đã bền vững. Thị trường vẫn phản ứng mạnh trước dữ liệu kinh tế và thông điệp chính sách tiền tệ; nhà đầu tư đang chờ quyết định lãi suất Fed để xác định liệu nhịp hồi này có thể tiếp diễn hay không.
Trong phiên sáng 28/10, vàng giao ngay được ghi nhận quanh 4.054,50 USD/ounce, sau khi dao động từ 3.988 đến 4.072 USD/ounce. Biên độ này nhấn mạnh sự mong manh của đà phục hồi: mốc 4.000 USD có thể làm điểm tựa, nhưng giá vẫn dễ đảo chiều khi xuất hiện tín hiệu mới.
Fed là tâm điểm, nhưng dữ liệu khiến bài toán khó hơn
Nhà đầu tư đang tập trung vào cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày của Fed, bởi quyết định giữ nguyên lãi suất chưa chắc đã giải tỏa bất định. Thị trường hợp đồng tương lai định giá xác suất khoảng 90,6% Fed giữ lãi suất trong vùng 3,75–4%; trong khi khả năng thắt chặt trở lại vào tháng 12 vẫn được đặt ở mức đáng kể. Điều quan trọng không chỉ là quyết định lần này, mà còn là cách Fed mô tả lạm phát và triển vọng các tháng cuối năm. Lạm phát tiêu dùng tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ, còn các số liệu hoạt động kinh tế cho thấy sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ. Nếu Fed phát tín hiệu cứng rắn, vàng không sinh lãi có thể chịu sức ép; nếu thông điệp dịu hơn, kỳ vọng lợi suất và đồng USD suy yếu có thể hỗ trợ kim loại quý.
Quyết định dự kiến được công bố lúc 1 giờ ngày 29/10 theo giờ Việt Nam, sau đó thị trường sẽ tiếp tục theo dõi ước tính sơ bộ GDP quý III, chỉ số PCE tháng 9 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu. Chuỗi dữ liệu này có thể khiến phản ứng của vàng kéo dài hơn một phiên.
Trái phiếu Mỹ và dầu khiến đà tăng thêm chông chênh
Lợi suất trái phiếu Mỹ là lực cản đáng kể vì lợi suất cao làm giảm sức hấp dẫn tương đối của tài sản không sinh lãi như vàng. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh 4,99%, trong khi đồng USD mạnh lên cũng hạn chế lực hồi phục. Đây là tổ hợp bất lợi: dù vàng nhận được lực mua sau nhịp giảm, chi phí cơ hội nắm giữ vẫn cao và tâm lý có thể đổi chiều nhanh theo dữ liệu kinh tế. Giá dầu lại tạo ảnh hưởng hai chiều. Dầu hạ nhiệt làm dịu lo ngại lạm phát, hỗ trợ vàng, nhưng những bất ổn về nguồn cung và địa chính trị vẫn có thể khiến thị trường năng lượng biến động trở lại. Vì vậy, không nên xem một phiên phục hồi là bằng chứng rằng áp lực vĩ mô đã biến mất.
Nhịp tăng quanh mốc 4.000 USD phản ánh cuộc giằng co giữa mua bắt đáy và sức ép từ lợi suất, USD cùng kỳ vọng lạm phát. Khi giá dầu giảm, vàng có thêm khoảng thở; khi trái phiếu Mỹ và đồng bạc xanh mạnh, đà đi lên lại bị ghìm. Đây là thị trường cần được nhìn qua chuỗi tín hiệu, không chỉ một mức giá.
Các mốc kế tiếp sẽ kiểm chứng sức bền của vàng
Sau quyết định của Fed, dữ liệu PCE tháng 9 và ước tính GDP quý III sẽ là những phép thử tiếp theo đối với kỳ vọng lãi suất. PCE đặc biệt quan trọng vì giúp thị trường đánh giá áp lực giá mà Fed quan tâm; kết quả cùng thông điệp từ ngân hàng trung ương có thể làm thay đổi kỳ vọng về chính sách tháng 12. Nếu lạm phát hạ nhiệt và Fed bớt cứng rắn, vàng có cơ hội giữ nền phục hồi. Ngược lại, tăng trưởng vững và giá cả dai dẳng có thể củng cố kỳ vọng thắt chặt, khiến vàng khó duy trì đà tăng. Nhìn chung, mốc 4.000 USD hiện có ý nghĩa như một vùng hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật, chứ chưa phải bảo chứng cho xu hướng đi lên. Kết luận hợp lý lúc này là vàng đã hồi phục, nhưng triển vọng ngắn hạn vẫn phụ thuộc lớn vào Fed, trái phiếu Mỹ và các dữ liệu sắp công bố.
