Lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu
Lợi nhuận Vingroup là phần lãi còn lại sau thuế của tập đoàn, phản ánh kết quả tổng hợp từ các mảng kinh doanh trong kỳ; mức tăng gần sáu lần sau chín tháng cho thấy năm nay là một bước nhảy đáng kể, không chỉ là sự cải thiện nhỏ về quy mô. Ngày 30/10, Vingroup công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 theo chuẩn mực kế toán Việt Nam. Doanh thu Vingroup trong chín tháng đạt 372.500 tỷ đồng, gấp 2,2 lần cùng kỳ năm trước; lãi sau thuế đạt 43.700 tỷ đồng, gần gấp sáu lần và hoàn thành 125% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Điểm đáng chú ý là lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu: kết quả này hàm ý các động lực kinh doanh có sức bật lớn, nhưng riêng số liệu hợp nhất chưa đủ để kết luận biên lợi nhuận đã cải thiện đồng đều ở mọi mảng.
Tập đoàn cho biết tăng trưởng đến từ ô tô điện và kinh doanh bất động sản. Vì vậy, con số lợi nhuận không nên được đọc như thành quả của một ngành duy nhất. VinFast giao 211.242 ô tô điện trên toàn cầu trong chín tháng, tăng 91% so với cùng kỳ; tại Việt Nam, lượng xe bàn giao đạt 177.697, tăng 71%. Với người mua, độ phủ sản phẩm và doanh số tăng có thể mở rộng lựa chọn xe điện; với nhà đầu tư, chúng cho thấy mảng công nghiệp đang đóng góp vào câu chuyện tăng trưởng. Tuy nhiên, chính bất động sản mới là điểm nhấn nổi bật nhất trong kết quả của Vinhomes, công ty có mức lãi chín tháng vượt cả tổng lợi nhuận sau thuế hợp nhất được công bố của tập đoàn.
Vinhomes tạo cú hích lợi nhuận lớn
Lợi nhuận Vinhomes sau thuế hợp nhất đạt 75.059 tỷ đồng trong chín tháng, tăng 390% so với cùng kỳ. Đây là phần đóng góp nổi bật trong câu chuyện tăng trưởng của Vingroup, dù không thể lấy lợi nhuận riêng của công ty con để thay thế hay cộng trực tiếp với chỉ tiêu hợp nhất của tập đoàn. Doanh thu thuần Vinhomes đạt 202.586 tỷ đồng; nếu tính thêm các hợp đồng hợp tác kinh doanh và giao dịch bán lô lớn được ghi nhận vào doanh thu tài chính, doanh thu quy đổi đạt 232.593 tỷ đồng, tăng 234%. Hai cách ghi nhận khác nhau cần được phân biệt khi đánh giá quy mô hoạt động. Dẫu vậy, tốc độ tăng lãi rất cao cho thấy các dự án được bàn giao, ghi nhận trong kỳ đã tạo lực đẩy mạnh, đồng thời khiến kết quả tập đoàn nhạy hơn với tiến độ và thời điểm ghi nhận của bất động sản.
Theo Vinhomes, tăng trưởng chủ yếu đến từ Vinhomes Green Paradise, Vinhomes Global Gate Hạ Long, Vinhomes Ocean Park 2 và 3 cùng một số dự án khác. Danh sách này cho thấy quy mô dự án và khả năng đưa sản phẩm vào kinh doanh có vai trò then chốt, chứ không chỉ là kỳ vọng về quỹ đất trong tương lai. Hai dự án Green Paradise và Global Gate Hạ Long đang được đẩy nhanh xây dựng, với nhiều khối nhà thấp tầng chuẩn bị hoàn thiện. Đây là cơ sở để theo dõi tiến độ triển khai trong thời gian tới, nhưng cũng đặt ra yêu cầu duy trì sức mua và kiểm soát tốc độ đầu tư. Với khách hàng, các dự án Vinhomes mở rộng nguồn cung nhà ở và tiện ích; với tập đoàn, hiệu quả cuối cùng vẫn phụ thuộc vào khả năng chuyển dự án thành doanh thu và lợi nhuận thực tế.
Đà đầu tư lớn đi cùng yêu cầu thực thi
Vinhomes không chỉ tập trung vào nhà ở thương mại. Tháng 8/2026, doanh nghiệp khởi công khu đô thị đa mục tiêu Bình Minh - Tam Hưng ở phía Nam Hà Nội, quy mô gần 600ha, dự kiến đáp ứng nhu cầu an cư cho khoảng 105.000 người. Đến tháng 10, dự án nhà ở xã hội Bà Điểm tại TP.HCM, quy mô gần 192ha, được chấp thuận chủ trương đầu tư. Những dự án này có ý nghĩa với người dân nếu tiến độ, hạ tầng và khả năng tiếp cận nhà ở được bảo đảm; quy mô lớn tự thân chưa đồng nghĩa với lợi ích đã hiện hữu. Cơ cấu hàng tồn kho cũng đáng lưu ý: khoảng 85% giá trị là chi phí đất đai, giải phóng mặt bằng, xây dựng và phát triển dự án, trong khi bất động sản đã hoàn thành để bán chiếm khoảng 2%. Điều đó phản ánh trạng thái đầu tư mạnh, nhưng đồng thời khiến tiến độ triển khai trở thành thước đo quan trọng.
Bức tranh tăng trưởng vì thế có hai mặt: các đại dự án giúp Vinhomes tạo lợi nhuận đột biến, còn lượng vốn và công việc phát triển dự án lớn đòi hỏi năng lực thực thi liên tục. Tại ngày 30/9, tổng tài sản Vingroup đạt 1,6 triệu tỷ đồng, tăng 44,8% so với đầu năm; tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 106.800 tỷ đồng, trong khi nợ vay gần 390.000 tỷ đồng. Các con số này không phủ nhận sức bật kinh doanh, nhưng nhắc rằng tăng trưởng cần được đánh giá cùng khả năng quản lý nguồn lực và nghĩa vụ tài chính. Sang quý IV/2026, Vingroup cho biết sẽ duy trì định hướng phát triển bền vững và tăng tốc triển khai các dự án quy mô lớn. Kết quả tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc biến tiến độ xây dựng và nhu cầu thị trường thành doanh thu, thay vì chỉ dựa vào một kỳ ghi nhận thuận lợi.
Kết luận: cú tăng mạnh cần được kiểm chứng bằng tiến độ
Mức lãi 43.700 tỷ đồng sau chín tháng là dấu mốc nổi bật và việc vượt kế hoạch năm sớm cho thấy sức bật đáng kể của Vingroup. Nhưng lời giải cho cú tăng gần sáu lần nằm ở sự cộng hưởng giữa ô tô điện và bất động sản, trong đó Vinhomes nổi lên với hơn 75.000 tỷ đồng lợi nhuận cùng đóng góp từ các dự án cụ thể. Đây là nền tảng tăng trưởng thuyết phục hơn một con số đơn lẻ, song chưa phải bảo đảm cho các kỳ sau. Điều cần theo dõi là tiến độ hoàn thiện dự án, khả năng duy trì doanh số và mức độ cân bằng giữa đầu tư với nguồn lực tài chính. Nếu các yếu tố ấy được giữ vững, đà tăng có thể có cơ sở tiếp nối; nếu không, mức lợi nhuận đặc biệt cao của kỳ này sẽ khó trở thành nhịp tăng trưởng ổn định.
