Từ “phanh” sang “ga”: Greg Abel định nghĩa lại Berkshire hậu Buffett
Chiến lược đầu tư mới của Berkshire Hathaway dưới thời CEO Greg Abel là sự chuyển dịch rõ rệt từ tư thế phòng thủ tích lũy tiền mặt sang chủ động giải ngân mạnh vào cổ phiếu và mua lại cổ phiếu quỹ, đánh dấu bước ngoặt sau giai đoạn dài Warren Buffett ưu tiên ngồi trên lượng tiền mặt khổng lồ và bán ròng danh mục niêm yết. Trong quý 2/2026, kết quả kinh doanh của Berkshire Hathaway cho thấy không chỉ lợi nhuận hoạt động tăng trưởng vững mà còn phản ánh cách tân trong phân bổ vốn, khi “đế chế” này bắt đầu sử dụng kho tiền tích lũy để tìm kiếm tăng trưởng thay vì chờ đợi cơ hội rơi vào tay. Nói cách khác, Abel đang đặt lại câu hỏi cốt lõi: nhiệm vụ của Berkshire là bảo toàn hay tạo thêm giá trị cho cổ đông?
Chìa khóa nằm ở yếu tố kế nhiệm Warren Buffett. Greg Abel chính thức thay ông Buffett ở vị trí CEO vào đầu năm, khép lại một trong những nhiệm kỳ có ảnh hưởng nhất lịch sử doanh nghiệp Mỹ, sau khi Buffett dẫn dắt công ty suốt khoảng 6 thập kỷ kể từ năm 1965. Việc một “người kế nhiệm” bước lên luôn kéo theo câu hỏi: ông ta sẽ sao chép người tiền nhiệm hay dám bẻ lái? Với Abel, câu trả lời đang nghiêng rõ về phương án thứ hai. Thay vì duy trì triết lý “ngồi trên núi tiền mặt” chờ định giá rẻ như Buffett những năm cuối nhiệm kỳ, ông chọn cách đẩy mạnh triển khai vốn và chấp nhận hành động khi thị trường ở vùng đỉnh. Đó là tuyên bố chính trị đầu tư rất rõ ràng.
Giải ngân phá kỷ lục: 19,8 tỷ USD rót ròng và lợi nhuận bật tăng
Chỉ trong một quý, Greg Abel đã làm điều mà Berkshire né tránh suốt hơn ba năm: rót ròng vào thị trường cổ phiếu. CEO Berkshire Hathaway Greg Abel rót ròng 19,8 tỷ USD vào cổ phiếu trong quý 2, chấm dứt hơn 3 năm bán ròng dưới thời Warren Buffett. Đây không phải thay đổi kỹ thuật; đó là bước ngoặt tư duy. Sau 14 quý liên tiếp bán ròng, việc quay đầu mua mạnh cho thấy Abel tin rằng cơ hội tạo giá trị đã đủ hấp dẫn để đánh đổi sự an toàn của núi tiền mặt.
Sự táo bạo này đi kèm kết quả tức thì trên sổ sách. Lợi nhuận hoạt động của Berkshire tăng 16% so với cùng kỳ, đạt 12,98 tỷ USD, trong đó các mảng sản xuất, dịch vụ, bán lẻ và năng lượng đều tăng trưởng hai chữ số. Lợi nhuận ròng, bao gồm cả biến động danh mục cổ phiếu, tăng hơn gấp đôi lên 25,67 tỷ USD. Có thể tranh luận rằng lợi nhuận ròng của Berkshire luôn biến động và không phải “thánh chỉ”, nhưng không thể phủ nhận: khi CEO chuyển từ thủ thế sang tấn công, con số lợi nhuận ngay lập tức phản chiếu tinh thần mới. Cùng lúc, lượng tiền mặt của tập đoàn lần đầu thu hẹp sau nhiều năm, giảm xuống khoảng 365,5 tỷ USD vào cuối tháng 6.
Chiến lược đầu tư mới: Alphabet, mua lại cổ phiếu và thoát khỏi “ám ảnh tiền mặt”
Theo giới phân tích, điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo quý 2 không nằm ở các chỉ số tăng trưởng truyền thống, mà ở cách Abel triển khai khối tiền mặt khổng lồ vào mua lại cổ phiếu quỹ và đầu tư cổ phiếu. Berkshire đã chi tổng cộng 23 tỷ USD để mua cổ phiếu niêm yết trong quý 2, trong đó 10 tỷ USD đổ vào cổ phiếu phổ thông Alphabet và 4,5 tỷ USD dành cho mua lại cổ phiếu Berkshire. Nói cách khác, Abel đánh vào cả hai phía: tăng sở hữu ở các doanh nghiệp công nghệ hàng đầu và đồng thời tăng tỷ lệ sở hữu nội bộ thông qua buyback, gửi thông điệp rằng ông tin cả vào giá trị bên ngoài lẫn định giá của chính Berkshire.
Ở chiều bán, Berkshire chỉ thoái 3,7 tỷ USD cổ phiếu trong quý 2, mức thấp nhất kể từ năm 2022, cho thấy đà bán ròng thời Buffett đã chấm dứt rõ rệt. Việc Alphabet lọt vào nhóm 5 khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục niêm yết càng củng cố nhận định rằng Abel sẵn sàng đặt cược lớn vào các tên tuổi công nghệ. Thêm vào đó là thương vụ mua lại Taylor Morrison với giá trị doanh nghiệp 8,5 tỷ USD – một trong những giao dịch lớn nhất của Berkshire trong nhiều năm gần đây. Nếu Buffett những năm cuối nhiệm kỳ là biểu tượng của sự kiên nhẫn cực đoan, Abel lại đang xây dựng hình ảnh một nhà phân bổ vốn “quyết đoán” đúng như ông từng cam kết tại cuộc họp thường niên.
Cổ phiếu Berkshire phản ứng thế nào và nhà đầu tư nên đọc gì giữa các dòng?
Thị trường nhìn chung tán thưởng hướng đi mới, nhưng không phải không còn hoài nghi. Cổ phiếu Berkshire tăng khoảng 3% từ đầu năm, thấp hơn nhiều so với mức 13% của S&P 500, song đã khởi sắc rõ trong 3 tháng gần đây với mức tăng khoảng 9%. Một số nhà đầu tư lâu năm có thể lo ngại Berkshire đang đánh mất “vùng đệm an toàn” là núi tiền mặt, nhưng lập luận này bỏ qua thực tế rằng vốn nhàn rỗi quá lớn cũng là một dạng chi phí cơ hội. Trong ngắn hạn, việc triển khai vốn có thể giúp cải thiện hiệu suất cổ phiếu Berkshire, khi thị trường dần định giá lại tập đoàn không còn chỉ như một “trái phiếu khổng lồ” mà như một cỗ máy kiếm tiền chủ động.
Điều đáng chú ý hơn là cách Abel cân bằng giữa truyền thống và đổi mới. Ông không phá bỏ cấu trúc Berkshire: các mảng cốt lõi như sản xuất, dịch vụ, bán lẻ, năng lượng, đường sắt vẫn tăng trưởng ổn định. Thay đổi nằm ở triết lý phân bổ vốn: ít ám ảnh với việc dự đoán chu kỳ, nhiều sẵn sàng trả giá hợp lý để mua tăng trưởng. Nhà đầu tư sẽ có cái nhìn rõ hơn về những thay đổi này trong tháng 8, khi Berkshire công bố danh mục đầu tư quý 2 với cơ quan quản lý chứng khoán Mỹ. Đó sẽ là bài kiểm tra đầu tiên cho khả năng “chọn mặt gửi vàng” của Abel, bên ngoài cái bóng rất dài của Buffett.
Kết luận: Kỷ nguyên Abel – ít thần thoại, nhiều kỷ luật vốn
Sự chuyển giao Warren Buffett kế nhiệm sang Greg Abel không chỉ là đổi tên CEO; đó là chuyển giao triết lý phân bổ vốn. Nhìn về tương lai, Berkshire Hathaway dưới thời Abel nhiều khả năng sẽ theo đuổi chiến lược phân bổ vốn năng động hơn, dùng khối tiền mặt còn lại để tiếp tục các thương vụ mua lại lớn và đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết. Điểm mấu chốt là Abel không cố trở thành “nhà tiên tri xứ Omaha” thứ hai. Ông xuất thân từ kế toán và mảng năng lượng, có xu hướng nhìn tiền như nguồn lực phải được quay vòng thay vì biểu tượng an toàn.
Đối với cổ đông, kỷ nguyên mới có nghĩa là ít thần thoại hơn và nhiều kỷ luật vốn hơn. Abel chịu áp lực phải chứng minh rằng ông không chỉ biết bảo tồn di sản của Buffett, mà còn có thể tăng tốc nó bằng các quyết định đầu tư lớn, đúng lúc. Nếu ông đúng, Berkshire sẽ chuyển từ hình ảnh “pháo đài tiền mặt” sang “máy tạo lợi nhuận” mà vẫn giữ được khả năng chống chịu chu kỳ. Nếu ông sai, di sản của Buffett sẽ càng trở nên huyền thoại vì người kế nhiệm không theo kịp. Lúc này, các con số quý 2 cho thấy Abel đã chọn con đường khó: đòi hỏi niềm tin, nhưng cũng mở ra cơ hội Berkshire vượt khỏi chính cái bóng của quá khứ.
