CPI cao hơn dự báo kéo vàng giảm mạnh
Lạm phát Mỹ là tốc độ tăng giá hàng hóa và dịch vụ theo thời gian, một chỉ dấu quan trọng định hình quyết định lãi suất của Fed và sức hấp dẫn của các tài sản như vàng. Trong phiên 10/11, giá vàng thế giới giảm gần 3% sau khi dữ liệu giá tiêu dùng nóng hơn dự kiến. Đây không phải phản ứng khó hiểu: CPI tháng trước tăng 0,4%, dù chậm hơn mức 0,6% của tháng 9, vẫn vượt dự báo 0,3%. Lạm phát lõi cũng tăng 0,3%, cao hơn mức 0,2% mà thị trường chờ đợi. Những con số này làm suy yếu kỳ vọng rằng áp lực giá đã dịu đủ để Fed nới lỏng. Vàng không tạo ra dòng thu nhập, nên giá thường nhạy với thay đổi trong triển vọng lãi suất. Vì vậy, cú giảm phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng chính sách chứ không chỉ là một phiên bán tháo bất thường.
Nỗi lo Fed giữ lãi suất cao trở lại
Điều khiến dữ liệu CPI có sức nặng lớn là nó xuất hiện giữa lúc thị trường đã nghe tín hiệu về khả năng thắt chặt mạnh hơn. Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông sẽ ủng hộ biện pháp quyết liệt hơn nếu báo cáo lạm phát quá nóng. Sau số liệu mới, nhà đầu tư gần như chắc chắn Fed sẽ nâng lãi suất 0,25 điểm phần trăm; xác suất dự đoán mức tăng 0,5 điểm phần trăm cũng nhích từ 0% lên 10%. Đây là một thay đổi đáng kể trong tâm lý, dù chưa đồng nghĩa Fed đã quyết định hành động. Lạm phát dai dẳng buộc ngân hàng trung ương phải cân nhắc ưu tiên kiểm soát giá cả thay vì hỗ trợ tăng trưởng bằng tiền tệ nới lỏng. Nếu các số liệu sắp tới tiếp tục nóng, kỳ vọng lãi suất cao có thể còn bám trụ, kéo dài sức ép lên vàng.
USD mạnh và lợi suất tăng cùng gây sức ép
Lạm phát cao tạo sức ép lên vàng qua hai kênh cùng lúc: tỷ giá và chi phí cơ hội. Khi khả năng Fed duy trì lãi suất cao được định giá lại, đồng USD mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt, còn lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng đi lên. Đồng USD mạnh khiến vàng đắt hơn với người mua sử dụng tiền tệ khác, qua đó có thể làm giảm nhu cầu quốc tế. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu tăng làm khoản thu nhập mà nhà đầu tư từ bỏ khi nắm giữ vàng trở nên đáng kể hơn, bởi kim loại quý không sinh lãi. Hai lực này không bảo đảm giá vàng sẽ tiếp tục giảm, nhưng chúng khiến việc phục hồi khó khăn hơn nếu dữ liệu lạm phát chưa hạ nhiệt. Bởi vậy, chỉ nhìn vào vàng như tài sản trú ẩn là chưa đủ; trong ngắn hạn, lợi suất và sức mạnh của đồng bạc xanh có thể lấn át nhu cầu phòng vệ.
Nhà đầu tư cần theo dõi dữ liệu, tránh chạy theo đám đông
Biến động quốc tế cũng có ý nghĩa trực tiếp với người mua vàng trong nước: chiều 10/11, vàng SJC tại Hà Nội được niêm yết ở mức 137,9–140,9 triệu đồng/lượng, tương ứng giá mua vào và bán ra. Sau giai đoạn lập đỉnh lịch sử, nhịp giảm mạnh có thể khiến người mua ở vùng giá cao chịu thua lỗ; quyết định mua bán theo kỳ vọng và tâm lý đám đông càng làm rủi ro tăng. Đây là lời nhắc rằng vàng không phải nơi trú ẩn miễn nhiễm với chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, nhà đầu tư sẽ theo dõi các dữ liệu kinh tế tiếp theo để đánh giá liệu Fed có điều chỉnh lãi suất hay không. Kết luận hợp lý lúc này không phải đoán đáy, mà là thận trọng trước những biến động do CPI, đồng USD và lợi suất trái phiếu chi phối. Nếu lạm phát còn dai dẳng, vàng sẽ khó thoát áp lực.
