Nhịp hồi phục chưa đủ xóa sắc thái yếu của cả tuần
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của vàng trên các thị trường quốc tế, biến động theo cung cầu, đồng USD, lạm phát và kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Vì vậy, một phiên tăng sau bán tháo chưa đủ để xác nhận xu hướng đã đổi chiều.
Vàng phục hồi trong phiên cuối tuần sau khi giảm mạnh ở phiên trước, nhưng diễn biến tính chung cả tuần vẫn kém tích cực. Tính đến buổi sáng ngày 13.11, vàng giao ngay tăng 1,01% và hợp đồng tương lai cũng đi lên; mức tăng này phản ánh lực mua trở lại sau cú rơi, chứ chưa chứng minh áp lực bán đã qua.
Đây là điểm cần giữ lại khi đọc các tiêu đề lạc quan: thị trường có thể bật nảy trong ngắn hạn mà vẫn chịu xu hướng suy yếu. Khi lạm phát và chính sách tiền tệ còn là lực cản, nhịp hồi phục của giá vàng thế giới giống một khoảng nghỉ hơn là tín hiệu chắc chắn về một đợt tăng bền.
Lạm phát Mỹ khiến kỳ vọng lãi suất trở thành lực cản
Nút thắt của vàng nằm ở thế giằng co quen thuộc: kim loại quý được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, nhưng lại mất sức hấp dẫn khi lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của một tài sản không sinh lãi. Dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 10 cao hơn dự báo đã khiến nhà đầu tư tăng đặt cược vào việc Fed tiếp tục nâng lãi suất.
Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất thị trường gán cho khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng kế tiếp đã lên 100%, so với 84% trước khi dữ liệu lạm phát được công bố. Con số này cho thấy rủi ro chính sách đã trở thành tâm điểm, dù kỳ vọng của thị trường vẫn có thể đổi theo dữ liệu mới.
Giá dầu tăng cũng khơi lại lo ngại lạm phát kéo dài, củng cố khả năng Fed giữ lãi suất cao lâu hơn. Bởi vậy, chỉ riêng vai trò trú ẩn của vàng khó tạo đủ lực đẩy nếu thị trường tiếp tục tin rằng lãi suất Fed còn đi lên.
USD suy yếu và tín hiệu ngoại giao đem lại lực đỡ
Bức tranh không hoàn toàn bất lợi. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm và triển vọng đàm phán Mỹ–Iran cải thiện đã hỗ trợ vàng cùng các kim loại quý trong một phiên trước đó. Tín hiệu giảm nguy cơ leo thang xung đột giúp dịu bớt nỗi lo gián đoạn nguồn cung năng lượng; dầu hạ nhiệt cũng có thể làm giảm áp lực lạm phát và bớt gây khó cho kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, đây là lực đỡ mang tính điều kiện, không phải lời giải cho trở ngại lãi suất. Căng thẳng tại khu vực vận tải năng lượng vẫn tiềm ẩn rủi ro, còn giá dầu có thể đổi hướng. Vì thế, diễn biến ngoại giao và đồng bạc xanh có thể làm dịu nhịp giảm, nhưng chưa đủ sức phủ nhận tác động của dữ liệu lạm phát nóng.
Nhà đầu tư khi đó hướng sự chú ý tới báo cáo CPI tháng 10 của Mỹ, được dự kiến công bố ngày 10.11, để tìm thêm manh mối về lạm phát và đường đi của Fed. Dữ liệu này là phép thử quan trọng hơn một phiên tăng đơn lẻ.
Kim loại quý cùng tăng, nhưng chưa thể gọi là đảo chiều
Đà đi lên không chỉ giới hạn ở vàng: bạc, bạch kim và palladium cũng tăng trong phiên được ghi nhận ngày 9.11. Giá bạc hôm nay vì thế cần được nhìn trong bối cảnh chung của nhóm kim loại quý, nơi đồng USD suy yếu và triển vọng Mỹ–Iran hỗ trợ đồng thời nhiều mặt hàng.
Sự đồng thuận này cho thấy lực mua có phạm vi rộng hơn một nhịp bắt đáy riêng lẻ ở vàng. Dù vậy, nó không xóa được khác biệt về động lực từng kim loại, cũng không bảo đảm đà tăng sẽ kéo dài khi lạm phát và lãi suất tiếp tục chi phối.
Kết luận hợp lý lúc này là thận trọng: vàng đã hồi phục, nhưng xu hướng tuần vẫn yếu; các kim loại quý khác cùng tăng, song thị trường còn cần bằng chứng rõ hơn rằng áp lực lạm phát đang giảm và Fed không phải thắt chặt thêm. Cho đến khi có tín hiệu đó, nhịp tăng nên được xem là sự hồi phục mong manh, không phải xác nhận một chu kỳ tăng mới.
