Vàng mất đà khi kỳ vọng chính sách đổi chiều
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của kim loại quý trên thị trường quốc tế, chịu tác động mạnh từ lãi suất, sức mạnh đồng USD và nhu cầu trú ẩn của nhà đầu tư. Sau hơn một tuần phục hồi, vàng quay đầu giảm khi thị trường chuyển sự chú ý sang lạm phát Mỹ và khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Đây không chỉ là một nhịp chốt lời thông thường: triển vọng lãi suất cao hơn làm thay đổi sức hấp dẫn tương đối của vàng so với tài sản sinh lợi. Trong phiên 12/11, vàng giao ngay giảm 0,19%, còn hợp đồng tương lai giao tháng 12 giảm 0,38%. Đáng chú ý, giá vẫn phần lớn trụ trên ngưỡng 4.000 USD/ounce trong phiên, dấu hiệu cho thấy lực mua đỡ giá chưa biến mất, nhưng chưa đủ để đảo ngược áp lực vĩ mô.
Lạm phát nóng khiến Fed khó sớm nới lỏng
Dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 10 cao hơn dự báo đã củng cố lo ngại Fed sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn, thậm chí tiếp tục nâng lãi suất. Thị trường đặt cược đầy đủ vào khả năng Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12; một bộ phận nhà đầu tư còn dự tính mức tăng có thể lên tới 0,5 điểm phần trăm. Khi lãi suất tăng, vàng trở nên kém hấp dẫn vì không trả lãi, trong khi lợi suất trái phiếu cạnh tranh trực tiếp để hút dòng tiền. Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago Austan Goolsbee gọi báo cáo CPI tháng 10 là đáng lo ngại và nhấn mạnh lạm phát vẫn là vấn đề Fed cần xử lý. Với nhà đầu tư, điểm mấu chốt không phải một con số CPI riêng lẻ, mà là nguy cơ chu kỳ thắt chặt kéo dài hơn kỳ vọng.
Đồng USD mạnh tạo thêm lực cản
Đồng USD mạnh khiến vàng đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, làm suy yếu nhu cầu quốc tế. Cùng lúc, kỳ vọng Fed tăng lãi suất thường nâng sức hấp dẫn của tài sản định giá bằng USD và gây áp lực lên kim loại quý. Hai lực này bổ trợ lẫn nhau, khiến vàng khó phục hồi chỉ nhờ lực mua trú ẩn trong ngắn hạn. Tác động cũng hiện rõ với người mua trong nước: vàng miếng SJC giảm nhẹ còn 137,9 triệu đồng/lượng ở chiều mua vào và 140,9 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra; vàng nhẫn tại Bảo Tín Mạnh Hải và DOJI đứng giá, phổ biến trong khoảng 137-141 triệu đồng/lượng. Giá vàng trong nước cao hơn thế giới 13 triệu đồng/lượng, nên biến động quốc tế không chuyển nguyên vẹn thành mức giá người mua nhìn thấy.
Dữ liệu tiếp theo sẽ quyết định hướng đi
Triển vọng ngắn hạn vẫn nghiêng về thận trọng, nhưng không đồng nghĩa vàng đã mất mọi điểm tựa. Nhu cầu mua của ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị có thể hạn chế đà giảm; ngược lại, nếu lạm phát dai dẳng khiến Fed cứng rắn hơn, USD và lợi suất có thể tiếp tục ghìm giá. Báo cáo CPI tháng 10 của Mỹ, dự kiến công bố tối 10/11 theo giờ Việt Nam trong thời điểm thị trường chờ dữ liệu, là mốc quan trọng để định hình kỳ vọng lãi suất. Nếu lạm phát vượt dự báo, vàng có thể chịu thêm áp lực điều chỉnh; nếu hạ nhiệt, đồng USD và lợi suất suy yếu có thể mở đường cho phục hồi. Kết luận thực tế là đà tăng chưa đáng tin cậy cho đến khi áp lực lãi suất giảm rõ rệt.
