BSR trên hai đường ray: mở rộng Dung Quất và chuyển dịch năng lượng
Chiến lược của BSR là đồng thời nâng cấp mở rộng Nhà máy Dung Quất để tăng công suất lọc dầu và hiện đại hóa vận hành, trong khi từng bước chuyển dịch sang năng lượng xanh và nhiên liệu carbon thấp nhằm duy trì tăng trưởng lợi nhuận mà vẫn phù hợp xu hướng chuyển dịch năng lượng toàn cầu.
Ngày 15/10/2026, BSR tổ chức hội thảo tiếp xúc nhà đầu tư tại TP.HCM để công bố kết quả 9 tháng đầu năm, cập nhật tiến độ các dự án trọng điểm và định hướng phát triển giai đoạn tới. Với sản lượng sản xuất khoảng 6,15 triệu tấn, tiêu thụ 6,08 triệu tấn và doanh thu hợp nhất 164.530 tỉ đồng, lợi nhuận của BSR vượt xa kế hoạch đề ra. Những con số này không chỉ là thành tích tài chính; chúng là “vốn chính trị” giúp doanh nghiệp đủ tự tin bước vào các dự án mở rộng lọc dầu và năng lượng xanh quy mô lớn.
Điểm đáng chú ý là BSR không chọn một trong hai con đường dầu khí truyền thống hoặc năng lượng xanh, mà chủ động đi song song. Điều này tạo dư địa tăng trưởng nhưng cũng kéo theo rủi ro phân tán nguồn lực. Câu hỏi đặt ra là BSR có đủ kỷ luật quản trị để không biến chiến lược kép thành gánh nặng kép.
Nhà máy Dung Quất: trụ cột lợi nhuận và bàn đạp mở rộng lọc dầu
Nhà máy Dung Quất hiện là trụ cột trong chuỗi cung ứng năng lượng nội địa, đồng thời là “cỗ máy in tiền” tài trợ cho tham vọng năng lượng xanh của BSR. Việc duy trì vận hành ổn định ở công suất cao, trong bối cảnh giá dầu thô, crack spread và địa chính trị biến động, cho thấy năng lực tổ chức sản xuất và kiểm soát rủi ro của doanh nghiệp.
Tiến độ Dự án Nâng cấp, mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất là tâm điểm quan tâm của nhà đầu tư. Sau khi ký hợp đồng tổng thầu EPC ngày 9/7/2026, dự án đã bước vào giai đoạn triển khai với các hạng mục thiết kế, mua sắm và sơ tuyển nhà cung cấp thiết bị dài hạn. Theo kế hoạch cập nhật, BSR hướng tới hoàn tất thu xếp vốn, ký hợp đồng tín dụng và có thể giải ngân trong năm 2027.
Quan điểm đáng bàn là BSR chấp nhận tiếp tục “đặt cược” vào mở rộng lọc dầu trong khi thế giới nói nhiều về giảm phụ thuộc nhiên liệu hóa thạch. Tuy nhiên, với nhu cầu xăng dầu trong nước vẫn tăng và yêu cầu bảo đảm an ninh năng lượng, việc nâng cấp Dung Quất là lựa chọn thực tế hơn là bảo thủ. Vấn đề không phải là có mở rộng hay không, mà là mở rộng đến đâu để không mắc kẹt trong tài sản carbon sau 2030.
Quản trị rủi ro và tối ưu hoạt động cốt lõi: điều kiện tiên quyết cho chuyển dịch năng lượng
BSR nhấn mạnh quản trị rủi ro nguyên liệu và tối ưu vận hành là then chốt để duy trì hiệu quả sản xuất kinh doanh trong bối cảnh thị trường năng lượng biến động. Doanh nghiệp đã thu xếp cơ bản đủ nguồn dầu thô đến hết năm 2026, điều chỉnh kế hoạch nhập dầu theo nhu cầu chế biến và giữ tồn kho trong định mức.
Trước rủi ro địa chính trị và vận tải quốc tế, BSR chuyển hướng ưu tiên dầu thô trong nước, nâng tỷ trọng dầu Việt Nam dự kiến lên khoảng 88%, thay vì phương án 70% nội địa và 30% nhập khẩu. Đồng thời, doanh nghiệp vẫn mở rộng danh mục dầu có thể chế biến, từ Tây Phi, Địa Trung Hải đến Mỹ và Nam Mỹ. Đây là cách tiếp cận cân bằng: giảm phụ thuộc vào tuyến vận tải rủi ro nhưng không tự trói mình vào một nguồn duy nhất.
Việc lựa chọn thời điểm nhập dầu, phối hợp giá nhập với tháng chế biến được BSR chú trọng để giảm rủi ro chênh lệch giá. Nói cách khác, BSR đang dùng kỷ luật tài chính và vận hành để “mua thời gian” cho chiến lược chuyển dịch năng lượng. Nếu không tối ưu hoạt động cốt lõi, mọi kế hoạch năng lượng xanh sẽ chỉ là khẩu hiệu đắt đỏ.
Năng lượng xanh: từ thử nghiệm SAF đến chiến lược chuyển dịch năng lượng
BSR không dừng ở khẩu hiệu năng lượng xanh mà đã có những bước đi cụ thể trong danh mục sản phẩm carbon thấp. Doanh nghiệp đã sản xuất thành công các lô thử nghiệm thương mại nhiên liệu hàng không bền vững SAF, đạt chứng nhận ISCC EU vào tháng 6/2025; phát triển nhiên liệu hàng hải SMFO, đạt chứng nhận ISCC PLUS vào tháng 1/2026; và triển khai dầu diesel sinh học B5 từ tháng 8/2026.
Trong giai đoạn tới, BSR tiếp tục hoàn thiện hồ sơ đầu tư Nhà máy sản xuất SAF với công suất dự kiến 100.000 – 150.000 tấn/năm, mục tiêu đưa vào vận hành khoảng năm 2030. Theo định hướng chiến lược, trước năm 2030, hoạt động lọc dầu hiệu quả cao và chuỗi xăng sinh học E10 vẫn là động lực lợi nhuận chính; sau năm 2030, SAF và các sản phẩm năng lượng xanh khác được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng mới.
BSR đang triển khai chiến lược chuyển dịch theo hướng tích hợp lọc hóa dầu, năng lượng xanh và sản phẩm carbon thấp. Thông qua hội thảo, doanh nghiệp khẳng định bốn hướng trọng tâm: đẩy nhanh mở rộng Nhà máy Dung Quất; đa dạng hóa nguyên liệu và sản phẩm, ưu tiên hóa dầu giá trị cao, nhiên liệu sinh học và sản phẩm xanh; thúc đẩy chuyển đổi xanh, chuyển đổi số và các giải pháp chuyển dịch năng lượng; mở rộng kinh doanh, dịch vụ kỹ thuật và hợp tác quốc tế. Đây là tuyên bố chiến lược rõ ràng: BSR không muốn bị gắn nhãn “nhà máy lọc dầu” thuần túy nữa.
Kết luận: chiến lược kép chỉ thành công nếu kỷ luật chiến lược đủ chặt
BSR đang chọn con đường khó: vừa mở rộng lọc dầu tại Nhà máy Dung Quất, vừa đầu tư năng lượng xanh và sản phẩm carbon thấp. Với sản lượng 6,15 triệu tấn và doanh thu hợp nhất 164.530 tỉ đồng trong 9 tháng, doanh nghiệp có nền tài chính để theo đuổi chiến lược này. Nhưng tiền không phải là yếu tố quyết định duy nhất.
Điểm mạnh của BSR là đã đặt quản trị rủi ro và tối ưu hoạt động cốt lõi làm nền tảng, thay vì lao vào năng lượng xanh như một cuộc đua hình thức. Tuy vậy, rủi ro lớn nhất là sa vào tư duy “cái gì cũng làm”, dẫn tới dàn trải nguồn lực. BSR cần kỷ luật chiến lược: ưu tiên những dự án năng lượng xanh gắn chặt với lợi thế hiện có của Nhà máy Dung Quất, tránh chạy theo trào lưu.
Nếu giữ được kỷ luật đó, BSR có cơ hội trở thành hình mẫu về chuyển dịch năng lượng trong ngành lọc hóa dầu: không phủ nhận vai trò của dầu khí, nhưng dùng chính dòng tiền từ dầu khí để tài trợ cho tương lai năng lượng xanh. Đó là cách cân bằng giữa tăng trưởng ngắn hạn và bền vững dài hạn, thay vì chọn một trong hai.
