Thị trường tăng nhẹ, nhưng sự thận trọng vẫn còn
Chứng khoán Mỹ là thị trường cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ, nơi biến động chỉ số phản ánh đồng thời kỳ vọng về lãi suất, tăng trưởng kinh tế và triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp. Ngày 28/10 theo giờ miền Đông, Phố Wall tăng điểm khi nhà đầu tư đánh giá quyết định Fed giữ lãi suất và chờ báo cáo từ Google cùng Microsoft.
Các chỉ số đóng cửa trong sắc xanh nhưng mức tăng tương đối khiêm tốn: Dow Jones lên 0,19%, Nasdaq Composite tăng 0,27% và S&P 500 nhích 0,28%. Một phiên tăng như vậy cho thấy thị trường chưa xem việc tạm dừng tăng lãi suất là tín hiệu đủ mạnh để đặt cược vào một chu kỳ nới lỏng. Nhà đầu tư có lý do để dè chừng: Fed giữ biên độ lãi suất mục tiêu ở 3,75%-4%, trong khi hai thành viên muốn tăng thêm 0,25 điểm phần trăm.
Thông điệp đáng chú ý không chỉ là Fed chưa hành động, mà là bất đồng nội bộ vẫn hiện hữu. Vì vậy, đà tăng phản ánh sự cân bằng mong manh giữa hy vọng chính sách không thắt chặt thêm ngay lập tức và nỗi lo lạm phát có thể khiến triển vọng lãi suất đổi chiều.
Công nghệ dẫn dắt, nhưng AI vẫn là phép thử
Nhóm công nghệ là động lực nổi bật của phiên, song mức tăng của từng cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư đang phân biệt giữa triển vọng tăng trưởng và khả năng tài trợ cho nó. Oracle tăng 10,58% sau khi đưa ra dự báo dòng tiền tự do tích cực trong các năm tới và kế hoạch mở rộng công suất trung tâm dữ liệu. Tín hiệu này phần nào xoa dịu lo ngại rằng khoản đầu tư lớn vào hạ tầng AI sẽ kéo dài áp lực vốn.
SK Hynix tăng 13,3% sau khi doanh thu quý III tăng 32% và lợi nhuận hoạt động tăng 38% so với quý trước; biên lợi nhuận hoạt động đạt 79,7%. Kết quả vượt dự báo nhờ giá bộ nhớ tăng và cơ cấu sản phẩm cải thiện, củng cố luận điểm rằng nhu cầu máy chủ và AI đang tạo ra doanh thu thực chất cho một số nhà cung cấp.
Tuy nhiên, đà đi lên không xóa được câu hỏi về chất lượng tăng trưởng. Lo ngại đầu tư AI bằng vốn vay trong bối cảnh chi phí đi vay cao vẫn đè nặng lên thị trường; việc Meta nâng kế hoạch huy động vốn cổ phần cũng cho thấy cuộc đua hạ tầng đòi hỏi nguồn tài trợ lớn. Cổ phiếu AI có thể tiếp tục dẫn sóng, nhưng kết quả kinh doanh phải chứng minh được rằng chi tiêu khổng lồ có thể tạo ra lợi nhuận bền vững.
Lợi nhuận quý III là đối trọng với bất định chính sách
Mùa công bố lợi nhuận quý III đang bước vào giai đoạn cao điểm và trở thành đối trọng quan trọng với câu chuyện lãi suất. Gần một nửa doanh nghiệp thuộc S&P 500 đã báo cáo, trong đó 83% vượt dự báo lợi nhuận của giới phân tích. Đây là nền tảng thực chất hơn cho đà tăng so với kỳ vọng đơn thuần, dù kết quả tích cực ở phần lớn doanh nghiệp không đồng nghĩa mọi ngành đều khỏe.
Thị trường vẫn phân hóa rõ: Boeing giảm 10,7% sau khoản lỗ quý III lớn hơn dự kiến, còn Xylem mất 14,2% khi hạ dự báo cả năm; ngược lại, UPS và Royal Caribbean tăng sau khi cải thiện triển vọng. Những phản ứng trái chiều nhắc nhà đầu tư rằng mùa báo cáo không chỉ là cuộc đếm số công ty vượt kỳ vọng, mà còn là phép kiểm tra dự báo và sức chống chịu của từng mô hình kinh doanh.
Sự chú ý trước mắt hướng đến kết quả của Microsoft và Alphabet, rồi đến Amazon, trong lúc nhà đầu tư đọc kỹ tín hiệu từ cuộc họp Fed. Các báo cáo này có thể giúp xác nhận liệu nhu cầu công nghệ và AI đủ mạnh để bù đắp rủi ro lãi suất hay không.
Đà tăng cần được xác nhận bằng dữ liệu
Việc Fed tạm giữ lãi suất đem lại khoảng nghỉ cho thị trường, không phải lời bảo đảm rằng chi phí vốn sẽ giảm. Một nhà quản lý đầu tư tại Goldman Sachs Asset Management nhận định Fed có thể tăng lãi suất trở lại vào tháng 12, thậm chí thắt chặt hơn trong năm tới nếu dữ liệu lạm phát và kinh tế tiếp tục gây sức ép. Quan điểm này khiến mỗi báo cáo dữ liệu sắp tới có sức nặng lớn hơn thông thường.
Bởi vậy, đà tăng hiện nay có hai trụ cột nhưng cũng có hai điểm dễ tổn thương: kỳ vọng chính sách và lợi nhuận doanh nghiệp. Nếu Fed phát tín hiệu cứng rắn, định giá các cổ phiếu tăng trưởng có thể chịu sức ép; nếu các công ty công nghệ không biến chi tiêu AI thành kết quả tài chính tương xứng, sự hào hứng cũng khó kéo dài. Ngược lại, lợi nhuận vững và lạm phát hạ nhiệt sẽ giúp thị trường có cơ sở để đi lên.
Kết luận, phiên tăng điểm cho thấy Phố Wall vẫn có lực đỡ từ công nghệ và mùa lợi nhuận, nhưng chưa đủ để gọi là một xu hướng chắc chắn. Nhà đầu tư nên xem quyết định của Fed như tín hiệu tạm thời, còn kết quả quý III và triển vọng lãi suất mới là những bài kiểm tra quyết định.
