Tín hiệu ôn hòa của Fed: cú hích tâm lý nhà đầu tư
Chính sách lãi suất Fed và cách cơ quan này truyền thông về định hướng kiểm soát lạm phát là yếu tố trung tâm định hình diễn biến lợi suất trái phiếu, biến động chỉ số chứng khoán và tâm lý nhà đầu tư trên Phố Wall, nhất là trong bối cảnh thị trường phải đối mặt với chi phí vốn cao và áp lực giá cả dai dẳng. Phát biểu mới của Thống đốc Christopher Waller, người ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất nếu dữ liệu tới cho thấy áp lực giá hạ nhiệt, là bước ngoặt tâm lý rõ rệt. Thay vì nhấn mạnh thắt chặt bằng mọi giá, Fed gửi đi thông điệp linh hoạt: sẵn sàng tiếp tục tăng nếu lạm phát neo cao, nhưng không vội siết thêm khi tín hiệu giá bắt đầu dịu. Diễn biến này kéo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hạ nhiệt và hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư, sau chuỗi phiên biến động vì lo sợ chu kỳ tăng lãi suất kéo dài.
Phố Wall phục hồi: thị trường đọc gì từ lời Waller?
Phố Wall phản ứng tức thì với tín hiệu ôn hòa: cả ba chỉ số chính đều tăng hơn 1%, với Nasdaq dẫn dắt nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ lớn gắn với trí tuệ nhân tạo. Cụ thể, chỉ số Dow Jones tăng 624,16 điểm, tương đương 1,18%; S&P 500 tăng 1,06% và Nasdaq Composite leo 1,40%, được thúc đẩy bởi nhóm “Magnificent Seven” liên quan đến AI. Đây không chỉ là nhịp hồi kỹ thuật, mà là sự đảo chiều tâm lý, khi cả ba chỉ số đều đang hướng tới tuần tăng điểm, thay cho trạng thái thận trọng trước đó. Thị trường đọc phát biểu của Waller như một sự đảm bảo rằng Fed không đặt mục tiêu tăng lãi suất bằng mọi giá, mà ưu tiên cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và tránh bóp nghẹt tăng trưởng. Niềm tin vào năng lực kiểm soát lạm phát mà không làm tổn hại quá mức đến tài sản rủi ro là nền tảng cho đà hồi phục này.
Điều chỉnh kỳ vọng lãi suất: nỗi sợ thắt chặt dài hơi hạ nhiệt
Tác động lớn nhất từ lời Waller nằm ở việc thị trường nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng lãi suất. Ngay sau phát biểu, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 giảm đáng kể so với một ngày trước đó. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 đã hạ từ 63,2% xuống 50,4% sau khi ông Waller bày tỏ ủng hộ giữ nguyên lãi suất nếu dữ liệu cho thấy áp lực giá đang hạ nhiệt. Khi nỗi sợ thắt chặt kéo dài dịu lại, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng lùi bước sau khi chạm mức cao nhất kể từ cuối năm 2023, phản ánh thị trường bớt tin vào kịch bản Fed phải tăng mạnh và liên tục. Nhà đầu tư vốn ám ảnh với chi phí vốn cao bắt đầu nhìn thấy kịch bản trung dung hơn: lãi suất duy trì ở vùng cao trong thời gian đủ lâu để kiểm soát lạm phát, nhưng không tiến tới một chu kỳ siết chặt vô hạn.
Dữ liệu kinh tế, lạm phát và những điểm tựa niềm tin
Phát biểu ôn hòa của Waller được đưa ra trong bối cảnh dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy bức tranh pha trộn: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở mức thấp và lĩnh vực dịch vụ tăng tốc, trong khi giá đầu vào dịch vụ lên mức cao nhất từ tháng 10/2022 và thâm hụt thương mại quốc tế tăng 24,4%. Điều này nhấn mạnh lý do Fed phải “đọc” dữ liệu rất cẩn trọng: kiểm soát lạm phát phải đi cùng đánh giá sức chịu đựng của doanh nghiệp và thị trường lao động. Dữ liệu lạm phát và những phát biểu chính sách tiền tệ như của Waller trở thành hai biến số chính định hình tâm lý nhà đầu tư: khi giá cả có dấu hiệu hạ nhiệt và Fed tỏ ra linh hoạt, nỗi lo mất kiểm soát lạm phát giảm, còn niềm tin vào năng lực điều hành tiền tệ tăng lên. Thị trường vì vậy dồn sự chú ý vào báo cáo việc làm tháng 8, được coi là “chìa khóa” cho bước đi tiếp theo của Fed.
Tác động lan tỏa: cổ phiếu AI, phần mềm và câu chuyện tâm lý
Sự cải thiện tâm lý nhà đầu tư không chỉ thể hiện ở chỉ số chung mà còn lan tỏa mạnh vào các câu chuyện tăng trưởng dài hạn như AI, phần mềm và tiền mã hóa. Nvidia tăng nhờ kế hoạch mua nền tảng phát triển Hugging Face, củng cố niềm tin rằng cuộc đua AI vẫn là động lực chính của thị trường cổ phiếu công nghệ. Ở chiều ngược lại, Broadcom giảm do dự báo doanh thu không đạt kỳ vọng, nhắc nhở rằng kỳ vọng tăng trưởng trong làn sóng AI hiện rất khắt khe. Trong nhóm phần mềm, Snowflake vọt 16,6% nhờ dự báo doanh thu cả năm tích cực, kéo tâm lý cả ngành đi lên, khi ServiceNow, Salesforce và Adobe đều tăng từ 2,1% đến 6,5%. Các cổ phiếu liên quan tiền mã hóa cũng khởi sắc khi bitcoin phục hồi. Tất cả cho thấy một điều: khi nỗi lo chính sách lãi suất Fed dịu lại, thị trường quay trở về với câu chuyện tăng trưởng và sẵn sàng trả giá cao hơn cho các tài sản rủi ro.
