Mốc tâm lý được chinh phục nhờ đồng USD và lợi suất hạ nhiệt
Giá vàng thế giới là giá giao dịch quốc tế của kim loại quý, chịu tác động đồng thời từ đồng USD, lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lãi suất; vì vậy, những thay đổi trong chính sách và dữ liệu kinh tế Mỹ có thể nhanh chóng làm xu hướng đảo chiều. Việc vàng vượt 4.000 USD/ounce phản ánh một cú hích có thật, nhưng chưa đủ để khẳng định đà tăng đã bền vững.
Sau cuộc bầu cử giữa kỳ, phe Dân chủ giành quyền kiểm soát Quốc hội, khiến nhà đầu tư cho rằng kế hoạch chi tiêu và vay nợ của Tổng thống Donald Trump có thể gặp trở ngại. Kỳ vọng này kéo lợi suất trái phiếu Mỹ giảm trên nhiều kỳ hạn, còn đồng USD có lúc mất 0,5% giá trị. Hai diễn biến ấy hỗ trợ vàng: lợi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội của tài sản không sinh lãi, trong khi USD yếu khiến vàng hấp dẫn hơn với người mua dùng đồng tiền khác.
Lực mua bù vị thế bán khống cùng tâm lý lạc quan hậu bầu cử tiếp sức cho nhịp phục hồi sau đợt bán tháo trước đó. Tuy nhiên, đây là động lực dựa nhiều vào kỳ vọng chính trị và phản ứng tức thời của thị trường, không phải bằng chứng rằng rủi ro lãi suất đã biến mất.
Việc làm mạnh khiến câu chuyện lãi suất Mỹ trở lại
Đà hưng phấn nhanh chóng gặp lực cản khi báo cáo cho thấy Mỹ tạo thêm 165.000 việc làm trong tháng 10, cao hơn dự báo 65.000. Tỷ lệ thất nghiệp giảm còn 4,1%, còn số việc làm tháng 9 được điều chỉnh tăng thêm 60.000. Những con số này cho thấy thị trường lao động vẫn có sức bền, làm suy yếu hy vọng Fed sớm nới lỏng chính sách.
Tác động lên vàng diễn ra gần như tức thì: kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao hơn hoặc tăng thêm được khơi lại, đồng USD và lợi suất trái phiếu bật lên, khiến vàng trở nên kém hấp dẫn tương đối. Tại thời điểm thị trường phản ứng, xác suất Fed nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 12 tăng từ 75% lên khoảng 80%.
Đó là lý do cú vượt mốc nhanh chóng chuyển thành rung lắc. Vàng từng tăng mạnh sau bầu cử, rồi có lúc rơi từ vùng đỉnh 4.145 USD xuống 4.048 USD chỉ trong một giờ. Một báo cáo việc làm không quyết định toàn bộ xu hướng, nhưng đủ nhắc nhà đầu tư rằng lãi suất Mỹ vẫn là biến số có thể lấn át câu chuyện chính trị.
4.000 USD trở thành phép thử cho nhịp tăng tiếp theo
Mốc 4.000 USD giờ đây không chỉ là ngưỡng tâm lý mà còn là điểm tham chiếu để thị trường cân đo hai luồng tín hiệu trái chiều: một bên là USD yếu và lợi suất giảm sau bầu cử, bên kia là dữ liệu việc làm mạnh cùng nguy cơ Fed duy trì chính sách thắt chặt. Việc giá vàng còn giữ được vùng hỗ trợ này cho thấy lực mua chưa rút lui, nhưng cũng không xóa được áp lực bán.
Bước kế tiếp phụ thuộc nhiều vào báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 10 của Mỹ dự kiến công bố trong những ngày tới. Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 có thể mạnh thêm; ngược lại, dấu hiệu hạ nhiệt có thể giúp vàng giữ vị thế. Vì vậy, những nhịp tăng ngắn hạn trước dữ liệu mới nên được nhìn nhận thận trọng, thay vì xem là xác nhận xu hướng.
Kết luận, vàng vượt 4.000 USD nhờ các yếu tố thuận lợi đồng thời xuất hiện, nhưng cú bứt phá sau bầu cử chưa thể tự duy trì khi dữ liệu Mỹ liên tục thay đổi kỳ vọng chính sách. Mốc này sẽ tiếp tục là phép thử: giữ vững được hay không phụ thuộc vào diễn biến lạm phát, lãi suất Mỹ và lợi suất trái phiếu, chứ không chỉ vào tâm lý hậu bầu cử.
