Tăng trưởng mạnh làm vàng mất lợi thế
Giá vàng thế giới là mức giá giao dịch của vàng trên thị trường quốc tế, thường biến động theo sức mạnh đồng USD, lợi suất trái phiếu và kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Khi các yếu tố này nghiêng về lãi suất cao, vàng—tài sản không sinh lãi—thường chịu sức ép bán.
Đó là bối cảnh khiến vàng trượt mạnh trong phiên 29/10 và lùi sát ngưỡng 4.000 USD/ounce. Số liệu công bố lúc này tạo ra một tín hiệu bất lợi kép: kinh tế Mỹ tăng nhanh hơn dự báo, còn lạm phát vẫn chưa hạ đủ để thị trường yên tâm về khả năng nới lỏng chính sách. Vì vậy, nhịp giảm không đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật; nó phản ánh việc nhà đầu tư phải định giá lại con đường lãi suất.
GDP quý III tăng 3,4%, vượt dự báo 3,2% và cao hơn mức tăng 2,2% của quý II; động lực đến từ đầu tư, tiêu dùng và chi tiêu chính phủ. Một nền kinh tế còn khỏe khiến Fed có thêm dư địa duy trì chính sách thắt chặt, qua đó làm suy yếu sức hấp dẫn tương đối của vàng.
Lạm phát Mỹ nâng sức ép lên kỳ vọng lãi suất
Điểm khiến thị trường lo ngại không chỉ là tăng trưởng. PCE của Mỹ tăng 0,5% trong tháng 9, cao hơn mức 0,3% của tháng trước; trong khi PCE lõi quý III tăng 2,5%, nhỉnh hơn dự báo 2,4% dù đã giảm so với 3,3% của quý II. Bức tranh này cho thấy lạm phát Mỹ vẫn gây khó cho Fed, ngay cả khi một số chỉ báo lõi đã dịu đi.
Sau khi dữ liệu lạm phát vượt dự kiến, kỳ vọng lãi suất tăng lên: thị trường định giá khoảng 80% khả năng Fed nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Fed giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp ngày 28/10, nhưng dữ liệu kinh tế mới khiến triển vọng thắt chặt trở lại được chú ý. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh 5% và đồng USD mạnh càng gây bất lợi cho vàng.
Lập luận của thị trường khá trực diện: lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, còn USD mạnh khiến kim loại quý kém hấp dẫn hơn với người mua dùng đồng tiền khác. Nếu dữ liệu sắp tới tiếp tục cho thấy lạm phát dai dẳng, áp lực lên vàng có thể còn kéo dài.
Giá vàng SJC vẫn neo cao, khoảng cách là rủi ro cho người mua
Diễn biến trong nước không phản chiếu trọn vẹn cú giảm quốc tế. Vàng miếng SJC được niêm yết mua vào 139,7 triệu đồng/lượng và bán ra 142,7 triệu đồng/lượng trong sáng 30/10, không đổi so với ngày trước đó. Giá vàng SJC vì thế vẫn neo ở mức bán ra cao, dù giá thế giới đang chịu sức ép.
LazadaTheo mức quy đổi được nguồn tin nêu, vàng thế giới tương đương khoảng 125,5 triệu đồng/lượng trước thuế và phí, thấp hơn giá trong nước khoảng 17 triệu đồng/lượng. Khoảng cách này là cảnh báo thiết thực với người mua: giá quốc tế giảm không đồng nghĩa giá trong nước sẽ giảm tương ứng, và mua ở mức chênh lệch lớn có thể khiến việc bán lại trở nên bất lợi nếu khoảng cách thu hẹp.
Nhà đầu tư còn phải theo dõi quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, những yếu tố có thể làm thị trường tài chính biến động thêm. Trong ngắn hạn, dữ liệu Mỹ và tín hiệu từ các ngân hàng trung ương sẽ quan trọng hơn kỳ vọng phục hồi tự động của vàng.
Vàng cần một thay đổi rõ ràng trong triển vọng lãi suất
Đà giảm hiện tại có cơ sở vĩ mô rõ rệt: tăng trưởng vượt dự báo giúp Fed có thể giữ chính sách chặt, còn lạm phát cao hơn kỳ vọng đẩy khả năng tăng lãi suất tháng 12 lên khoảng 80%. Khi lợi suất và USD cùng gây sức ép, vàng khó lấy lại đà tăng chỉ nhờ tâm lý trú ẩn.
Điều có thể đảo chiều xu hướng là dữ liệu cho thấy lạm phát hạ nhiệt bền vững hoặc tín hiệu Fed bớt cứng rắn. Trước khi điều đó xuất hiện, người mua trong nước nên nhìn cả giá niêm yết lẫn khoảng cách với thị trường quốc tế, thay vì xem mức giảm bên ngoài là tín hiệu mua vào chắc chắn.
Kết luận, vàng đang chịu sức ép vì nền kinh tế Mỹ vẫn khỏe trong khi lạm phát chưa đủ thấp để xóa bỏ kỳ vọng thắt chặt. Giá vàng SJC neo cao càng khiến người mua cần thận trọng: hướng đi tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, quyết định của Fed và mức độ thu hẹp chênh lệch trong nước.
