Ngưỡng 4.000 USD phơi bày thế khó của vàng
Giá vàng thế giới là mức giá giao dịch của vàng trên các thị trường quốc tế, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất, sức mạnh đồng USD và nhu cầu trú ẩn của nhà đầu tư. Khi giá liên tục quay về sát ngưỡng 4.000 USD, đây không chỉ là câu chuyện về một mốc kỹ thuật mà còn phản ánh sức ép kinh tế đang lấn át sức hấp dẫn của kim loại quý.
Trong phiên sáng 26/10, vàng giao ngay có lúc rơi xuống dưới ngưỡng này, còn 3.995,81 USD mỗi ounce, giảm 0,70%. Áp lực khi đó đến từ dầu và đồng USD tăng mạnh, trong bối cảnh lo ngại căng thẳng tại eo biển Hormuz và quan hệ Mỹ-Iran có thể đẩy rủi ro khu vực lên cao. Giá dầu tăng vốn có thể làm dấy lên nỗi lo lạm phát, nhưng đồng USD mạnh lại khiến vàng kém hấp dẫn với người mua sử dụng các đồng tiền khác. Hai lực này cùng lúc tạo thành gọng kìm, khiến mốc 4.000 USD trở nên mong manh thay vì là bệ đỡ vững chắc.
Dự báo khi ấy cho rằng giá vàng có thể giảm hơn 3,5% trong tuần 26–30/10 nếu áp lực bán tiếp diễn. Diễn biến những ngày sau cho thấy thị trường chưa thoát khỏi vùng chao đảo quanh ngưỡng chủ chốt.
PCE và tăng trưởng mạnh làm suy yếu kỳ vọng hạ lãi suất
Lạm phát PCE Mỹ là trọng tâm vì đây là thước đo giá cả được Fed ưu tiên theo dõi. Báo cáo tháng 9 cho thấy PCE tăng 0,5% so với tháng trước và 3,6% so với cùng kỳ; PCE lõi tăng 3,1% theo năm, cao hơn mức 3,0% của tháng trước. Các con số này cho thấy áp lực giá chưa được kiểm soát hoàn toàn, khiến triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ trở nên kém chắc chắn.
Cùng lúc, GDP Mỹ tăng trưởng với tốc độ quy đổi năm 3,4% trong quý III, vượt dự báo và tăng tốc so với quý trước. Khi nền kinh tế vẫn thể hiện sức chống chịu còn lạm phát cao hơn nhiều mục tiêu 2% của Fed, nhà đầu tư có lý do để tính đến khả năng lãi suất duy trì ở mức cao, thậm chí tăng thêm. Đây là trở ngại trực tiếp với vàng: tài sản không sinh lợi trở nên kém cạnh tranh khi các khoản đầu tư hưởng lãi suất giữ được sức hấp dẫn.
Sau khi Fed giữ nguyên lãi suất ngày 28/10, dữ liệu kinh tế càng củng cố kỳ vọng chính sách thắt chặt có thể kéo dài. Thị trường lãi suất tương lai đặt cược gần 80% khả năng Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm; đó là lý do báo cáo PCE gây áp lực ngay cả khi mức tăng tháng phù hợp với dự báo.
Lực đỡ ngắn hạn chưa đủ đảo chiều xu hướng
Đến phiên 29/10, vàng giao ngay giảm 1,1% khi đóng cửa, xuống 4.022,5 USD mỗi ounce, rồi tiếp tục lùi về sát ngưỡng 4.000 USD vào sáng hôm sau. Tuy nhiên, đà giảm được ghìm lại phần nào khi đồng USD, giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cùng đi xuống. Chỉ số Dollar Index giảm 0,33%; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hạ hơn 8 điểm cơ bản. Những chuyển động này giúp vàng có lực đỡ, nhưng chưa xóa được sức ép từ triển vọng lãi suất cao.
Việc vàng vẫn giảm dù lợi suất đi xuống là tín hiệu đáng chú ý: thị trường đang ưu tiên đánh giá lại kỳ vọng chính sách và điều chỉnh vị thế, thay vì chỉ tìm nơi trú ẩn trước biến động. Quỹ vàng SPDR Gold Trust cũng bán ròng, thêm một dấu hiệu cho thấy lực mua chưa đủ mạnh để biến ngưỡng 4.000 USD thành điểm tựa đáng tin cậy.
Trước mắt, nhà đầu tư sẽ theo dõi các tín hiệu lãi suất và báo cáo lạm phát tiếp theo, cùng diễn biến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ ngày 3/11. Với lạm phát dai dẳng và tăng trưởng còn vững, mốc 4.000 USD nhiều khả năng tiếp tục là phép thử cho tâm lý thị trường, chứ chưa phải bảo đảm cho một đợt phục hồi.
