Dữ liệu Mỹ kéo vàng về sát ngưỡng then chốt
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của kim loại quý trên các thị trường quốc tế, thường phản ứng với lạm phát, lãi suất, đồng USD và nhu cầu trú ẩn. Đợt giảm mới nhất cho thấy dữ liệu kinh tế Mỹ đang lấn át sức hấp dẫn phòng thủ của vàng.
Trong phiên thứ Năm, vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4.022,5 USD/ounce, giảm 1,1% so với phiên trước, rồi tiếp tục lùi về quanh 4.024,60 USD/ounce vào sáng hôm sau theo một nguồn thống kê khác. Mốc vàng 4.000 USD vì thế trở thành ngưỡng tâm lý đáng chú ý, nhưng nguyên nhân của áp lực bán nằm ở triển vọng chính sách tiền tệ hơn là riêng diễn biến giá.
Báo cáo lạm phát PCE Mỹ cho thấy chỉ số chung tăng 0,5% trong tháng 9 so với tháng trước, còn lạm phát lõi tăng 0,3% theo tháng và 3,1% so với cùng kỳ. Cùng lúc, GDP quý III tăng trưởng 3,4% theo tốc độ quy đổi năm, vượt dự báo. Sự kết hợp giữa tăng trưởng vững và lạm phát dai dẳng làm suy yếu kỳ vọng nới lỏng chính sách, bất lợi cho tài sản không sinh lãi.
Lãi suất cao là lực cản chính, dù thị trường đã phản ánh rủi ro
Thông điệp từ dữ liệu không có lợi cho vàng: kinh tế Mỹ đủ sức chống chịu, trong khi áp lực giá chưa tiến gần mục tiêu của Fed. Điều đó củng cố khả năng lãi suất tiếp tục ở mức thắt chặt và làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý.
Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/10, nhưng thị trường hợp đồng lãi suất tương lai đặt cược gần 80% khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12. Nhà giao dịch David Meger nhận định lạm phát dai dẳng trên mục tiêu của Fed đang thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất và là trở ngại chính đối với vàng. Đây là lý do đợt giảm có thể tiếp diễn ngay cả khi vàng đã tiến sát một ngưỡng tâm lý quan trọng.
Tuy vậy, số liệu lạm phát không hoàn toàn đồng nhất giữa các thước đo và thời điểm so sánh: PCE lõi tăng theo tháng nhưng vẫn cần theo dõi qua các kỳ công bố tiếp theo. Vì thế, thị trường chưa có cơ sở để coi một lần giảm giá là tín hiệu chắc chắn rằng xu hướng dài hạn đã đổi chiều.
USD, dầu và lợi suất giảm tạo vùng đệm cho giá vàng
Đà giảm của vàng đáng lẽ có thể sâu hơn nếu các tài sản cạnh tranh cùng tăng sức hút. Nhưng trong phiên được đề cập, chỉ số USD giảm 0,33%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm hơn 8 điểm cơ bản, còn lợi suất kỳ hạn hai năm giảm hơn 10 điểm cơ bản. Những chuyển động này phần nào làm dịu áp lực lên vàng.
Giá dầu cũng giảm nhẹ sau thông tin về nỗ lực nối lại đàm phán Mỹ-Iran. Dầu hạ nhiệt có thể giảm bớt lo ngại lạm phát do năng lượng, nhưng rủi ro địa chính trị và gián đoạn nguồn cung vẫn chưa biến mất. Vì vậy, đây là lực đỡ ngắn hạn chứ chưa đủ để đảo ngược tác động của kỳ vọng lãi suất cao.
Điểm đáng chú ý là vàng vẫn đi xuống dù lợi suất giảm. Điều đó cho thấy dữ liệu kinh tế và việc nhà đầu tư điều chỉnh vị thế đang chi phối mạnh hơn nhu cầu trú ẩn. Nói cách khác, các lực đỡ đang hạn chế tốc độ giảm, chứ chưa tạo thành nền tảng đủ mạnh cho một nhịp phục hồi bền vững.
SPDR vẫn bán ròng, áp lực chưa khép lại
Dòng vốn quỹ là một tín hiệu cần theo dõi bên cạnh dữ liệu vĩ mô. Quỹ vàng SPDR Gold Trust bán ròng 2,3 tấn trong phiên thứ Năm, đưa lượng nắm giữ xuống còn 1.041,1 tấn. Việc quỹ lớn tiếp tục giảm nắm giữ cho thấy áp lực bán chưa biến mất, dù USD và lợi suất cùng đi xuống.
Bởi vậy, mốc vàng 4.000 USD không nên được hiểu như một vùng hỗ trợ chắc chắn. Nếu dữ liệu tiếp tục củng cố khả năng Fed giữ chính sách chặt, vàng có thể còn chịu sức ép; ngược lại, USD và lợi suất giảm sâu hơn hoặc rủi ro địa chính trị tăng trở lại có thể giúp hạn chế đà đi xuống.
Kết luận, vàng đang bị kẹp giữa hai lực trái chiều: lạm phát dai dẳng cùng tăng trưởng mạnh tạo áp lực bán, còn đồng USD, lợi suất và dầu giảm giúp đỡ giá. Chừng nào quỹ SPDR còn bán ròng và kỳ vọng lãi suất chưa dịu, khả năng giữ vững vùng sát 4.000 USD vẫn là phép thử lớn hơn một cơ hội phục hồi rõ ràng.
