Bạc phục hồi nhưng đà tăng thiếu nền tảng
Bạc là kim loại quý vừa được giao dịch như một tài sản đầu tư, vừa có nhu cầu công nghiệp; vì không trả lãi, sức hấp dẫn của bạc thường thay đổi khi kỳ vọng về lãi suất và đồng USD dịch chuyển. Diễn biến XAG/USD trong tuần này cho thấy một nhịp bật giá chưa đủ để báo hiệu xu hướng bền vững. Sau khi giảm nhẹ, bạc phục hồi và giao dịch quanh 50,50 USD/ounce trong phiên châu Á ngày thứ Sáu, dù thị trường đã nghiêng về khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Theo CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất được đặt gần 85,5%, trong đó khả năng tăng 50 điểm cơ bản là 14,5%. Sự trái chiều ấy không phải nghịch lý: kỳ vọng thắt chặt đã hình thành, nhưng các lực mua ngắn hạn vẫn có thể đẩy giá lên trước khi lợi suất và đồng USD siết lại. Vì thế, nhịp hồi cần được xem như dấu hiệu biến động, không phải bằng chứng chắc chắn rằng áp lực đã qua.
Lạm phát Mỹ củng cố lập trường cứng rắn
Yếu tố đáng ngại với bạc không chỉ là một dữ liệu lạm phát cao, mà là khả năng áp lực giá đang dai dẳng đủ lâu để thay đổi đường đi chính sách. CPI lõi của Mỹ trong tháng 10 tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,2%; CPI toàn phần tăng 0,4%, vượt mức dự kiến 0,3%. Dữ liệu này làm thị trường tăng cược vào việc Fed tiếp tục thắt chặt, trong khi các phát biểu từ quan chức Fed củng cố thông điệp ấy. Chủ tịch Fed tại Cleveland, Beth Hammack, cho rằng chính sách cần chặt hơn và cảnh báo chi phí năng lượng đang lan sang các nhóm giá khác. Thống đốc Christopher Waller cũng nêu khả năng cân nhắc mức tăng 50 điểm cơ bản nếu lạm phát lõi còn cao. Với nhà đầu tư theo dõi giá bạc hôm nay, tín hiệu quan trọng không phải một nhịp tăng đơn lẻ, mà là CPI và PPI có tiếp tục khiến lãi suất Fed được định giá cao hơn hay không.
Trái phiếu Mỹ biến nhịp hồi thành đợt giảm
Ngay sau khi tiến gần vùng cao của phiên, XAG/USD quay đầu xuống dưới mốc 50 USD khi thị trường trái phiếu Mỹ chịu làn sóng bán mạnh. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng gần 5,5% trong hai phiên và đứng quanh 5,13%, gần mức cao nhất ba tuần. Lợi suất cao làm tài sản sinh lãi hấp dẫn hơn tương đối, còn bạc không trả lãi nên chịu bất lợi rõ rệt. Đây là lý do phản ứng của kim loại trắng có thể đảo chiều nhanh dù không xuất hiện một tin riêng về cung cầu bạc. Lạm phát Mỹ vượt dự báo đã đẩy lợi suất lên trên diện rộng và khiến thị trường nghiêng mạnh hơn về chính sách thắt chặt. Trong bối cảnh đó, việc giá rơi dưới 50 USD không nên bị xem như nhiễu nhất thời: nó cho thấy lực bán từ trái phiếu và kỳ vọng lãi suất đang lấn át lực mua trú ẩn.
Điều nhà đầu tư nên theo dõi tiếp
Triển vọng trước mắt vẫn nghiêng về biến động mạnh, bởi thị trường đang chờ thêm dữ liệu để xác nhận liệu lạm phát có hạ nhiệt hay buộc Fed duy trì lập trường cứng rắn. Báo cáo PPI tháng 10 là phép thử kế tiếp; dự báo trong nguồn cho rằng PPI toàn phần tăng 6,6% so với cùng kỳ, còn PPI lõi tăng 5,0%. Nếu số liệu tiếp tục nóng, lợi suất và đồng USD có thể duy trì sức ép lên bạc; nếu áp lực giá dịu đi, kim loại này có cơ hội ổn định, nhưng chưa thể mặc định sẽ tăng. Nhà đầu tư có thể tiếp cận bạc vật chất dưới dạng tiền xu hoặc thỏi, hoặc thông qua quỹ giao dịch theo dõi giá bạc quốc tế. Dù chọn cách nào, cần nhìn cả rủi ro biến động và tác động của chính sách tiền tệ, thay vì dựa vào một mức giá trong ngày. Kết luận: hướng đi của bạc hiện phụ thuộc nhiều vào dữ liệu lạm phát và lợi suất hơn là những nhịp hồi ngắn.
