Fed, đồng USD mạnh và vòng xoáy mới của thị trường kim loại quý
Vòng xoáy giá vàng Fed là trạng thái thị trường trong đó giá vàng và bạc biến động mạnh quanh các mốc hỗ trợ quan trọng, chủ yếu do kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, sức mạnh của đồng USD và diễn biến lợi suất trái phiếu, khiến nhà đầu tư liên tục phải điều chỉnh lại vị thế và kỳ vọng lợi nhuận trong ngắn hạn lẫn trung hạn.
Điểm mấu chốt hiện nay là kim loại quý lãi suất đang bị khóa chặt với nhau: lạm phát cao hơn làm dấy lên kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất, kéo chi phí cơ hội nắm giữ vàng bạc tăng lên và làm tài sản không sinh lãi kém hấp dẫn hơn. Áp lực này không còn là rủi ro lý thuyết mà đã thể hiện rõ bằng các nhịp bán tháo, cho thấy thị trường đang ưu tiên nắm giữ tiền mặt và trái phiếu hơn là trú ẩn trong vàng. Quan điểm trung lập lúc này là nguy hiểm; nhà đầu tư buộc phải chọn phe: tin Fed sẽ còn thắt chặt, hay tin rằng chu kỳ tăng lãi suất đã gần kết thúc.
Phiên 7/10: Lợi suất trái phiếu Mỹ lên đỉnh, vàng bạc bị “ép giá”
Phiên giao dịch ngày 7/10 là minh chứng rõ nhất cho việc Fed chỉ cần “nhá” tín hiệu là đủ để thổi bay thành quả phục hồi của vàng bạc. Biên bản cuộc họp tháng 9 cho thấy đa số quan chức Fed ủng hộ đợt tăng 25 điểm cơ bản vừa qua và không loại trừ khả năng tăng thêm nếu kinh tế vẫn nóng. Thông điệp diều hâu này lập tức kích hoạt làn sóng mua vào đồng USD, đẩy chỉ số sức mạnh đồng USD lên vùng cao mới và làm đồng USD mạnh trở lại vị thế “vua” trên thị trường tiền tệ.
Song song, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vọt lên mức cao nhất trong 24 năm, làm chi phí cơ hội nắm giữ vàng bạc tăng vọt. Khi nhà đầu tư có thể nhận lợi suất hấp dẫn từ trái phiếu, việc ôm tài sản không trả lãi như vàng bạc trở nên thiếu lý do. Kết quả là vàng, bạc và cả bạch kim đồng loạt bị bán mạnh, cho thấy bất kỳ tín hiệu cứng rắn nào từ Fed cũng có thể nhanh chóng đảo chiều mọi nỗ lực phục hồi trước đó của thị trường kim loại quý.
CPI, kỳ vọng lãi suất và cuộc giằng co quanh các mốc hỗ trợ then chốt
Thị trường hiện bị kẹp giữa dữ liệu lạm phát và kỳ vọng chính sách, khiến giá vàng và bạc liên tục rung lắc quanh các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Dữ liệu CPI Mỹ nóng hơn dự kiến đã đẩy kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất, kéo lợi suất trái phiếu thực lên cao và khiến vàng rời khỏi các vùng kháng cự. Theo một chuyên gia chiến lược hàng hóa, việc vàng không vượt được vùng cản quan trọng đã kích hoạt làn sóng bán ra từ các quỹ đầu cơ, trong khi mốc quanh 4.000 USD/ounce vẫn được xem là hỗ trợ rất mạnh.
Điều đáng nói là thị trường kim loại quý lãi suất không chỉ phản ứng với số liệu, mà còn với tâm lý. Một bên tin rằng vàng sẽ lập kỷ lục mới trong vài năm tới, bên kia lại lo ngại áp lực giảm giá tức thì khi Fed tiếp tục thắt chặt. Trong bối cảnh đó, bất kỳ báo cáo lạm phát hạ nhiệt nào cũng có thể tạo ra nhịp phục hồi ngắn hạn, nhưng nếu CPI tiếp tục nóng, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ được củng cố và vàng rất dễ bị kéo xuống sâu hơn.
Bạc nhạy cảm hơn vàng: rủi ro kép giữa trú ẩn và công nghiệp
Bạc đang ở vị thế khó hơn vàng vì mang tính chất “kép”: vừa là tài sản trú ẩn, vừa là nguyên liệu công nghiệp. Khi đồng USD mạnh lên và điều kiện tài chính bị siết chặt, bạc chịu đòn mạnh hơn do nhà đầu tư đồng thời giảm nhu cầu trú ẩn và lo ngại triển vọng tăng trưởng kinh tế. Dữ liệu ngành cho thấy nhu cầu công nghiệp chiếm phần lớn tiêu thụ bạc toàn cầu, nên bất kỳ tín hiệu suy yếu nào từ các lĩnh vực điện tử, năng lượng mặt trời hay hạ tầng điện đều có thể khuếch đại biến động giá bạc.
Điểm tích cực hiếm hoi là bạc vẫn có thể tìm được vùng hỗ trợ nếu nhu cầu công nghiệp duy trì ổn định. Tuy nhiên, điều này không đủ để bù đắp tác động từ lãi suất cao và đồng USD mạnh trong ngắn hạn. Bạc tăng giảm với biên độ lớn hơn vàng, nên những ai coi bạc là “đòn bẩy” cho xu hướng tăng của kim loại quý cần chấp nhận rủi ro biến động mạnh hơn nhiều, nhất là khi Fed vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục tăng lãi suất.
Nhà đầu tư nên đứng ở đâu trong hai luồng dự báo trái chiều?
Áp lực thắt chặt tiền tệ từ Fed đang khiến thị trường kim loại quý rung lắc mạnh quanh mốc hỗ trợ then chốt, đặt nhà đầu tư giữa hai luồng dự báo trái chiều về tương lai giá vàng. Một bên đặt cược Fed sẽ sớm dừng tăng lãi suất, lợi suất thực hạ nhiệt và vàng sẽ trở lại xu hướng tăng dài hạn. Bên còn lại tin rằng Fed buộc phải giữ lập trường cứng rắn để bảo vệ uy tín kiểm soát lạm phát, kéo dài giai đoạn bất lợi cho vàng bạc.
Trong bối cảnh này, cách tiếp cận hợp lý không phải là “all in” vào một kịch bản, mà là chấp nhận rằng giá vàng Fed sẽ còn biến động mạnh theo từng tín hiệu chính sách mới. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở vùng cao và đồng USD mạnh, mọi nhịp phục hồi nên được xem là cơ hội tái cơ cấu vị thế hơn là tín hiệu cho một chu kỳ tăng mới bền vững. Kết luận rõ ràng nhất lúc này: Fed và đồng USD mới là người cầm lái, còn vàng bạc chỉ đang phản chiếu mức độ căng thẳng của chính sách tiền tệ toàn cầu.
