Fed tăng lãi suất là gì và vì sao đồng Việt Nam chịu áp lực?
Fed tăng lãi suất là việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nâng chi phí vốn đồng USD, từ đó khiến đồng tiền này mạnh lên, làm thay đổi dòng vốn toàn cầu, tác động trực tiếp lên tỷ giá USD VND, gây áp lực giảm giá lên đồng Việt Nam và buộc chính sách tiền tệ trong nước phải điều chỉnh để bảo vệ ổn định vĩ mô và thanh khoản ngoại tệ. Trong lần điều chỉnh gần nhất, Fed nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa biên độ mục tiêu lên 3,75–4% và để ngỏ khả năng tiếp tục tăng nếu lạm phát chưa về mức 2% như mục tiêu. Đây là bước đi được thị trường quốc tế chuẩn bị tâm lý từ trước, nhưng với Việt Nam, nó đến đúng lúc nhu cầu ngoại tệ bước vào cao điểm cuối năm, khiến sức ép lên tỷ giá khó có thể xem nhẹ.
Tỷ giá USD VND: Áp lực cuối năm không còn là rủi ro bất ngờ
Ngay sau khi Fed tăng lãi suất, tỷ giá trung tâm được công bố quanh 25.632 đồng một USD, còn giá USD tại các ngân hàng thương mại xoay quanh 25.805 đồng mua vào và 26.185 đồng bán ra, nhích tăng nhẹ vài đồng mỗi USD. Mức điều chỉnh không lớn, nhưng thông điệp khá rõ: đồng USD đang mạnh lên, và áp lực đồng Việt Nam sẽ dồn vào những tháng cuối năm – giai đoạn doanh nghiệp nhập nguyên liệu, thanh toán đơn hàng, trả nợ và chuẩn bị chu kỳ sản xuất mới, vốn luôn là thời điểm nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh. Các chuyên gia phân tích cho rằng biên độ 3,75–4% tuy thấp hơn giai đoạn đỉnh lãi suất trước đây, song chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Việt Nam vẫn đủ để hút một phần dòng vốn về USD, tạo sức ép lên tỷ giá USD VND qua kênh kỳ vọng lợi suất và an toàn.
Dự báo của UOB: Áp lực giảm giá "vừa phải", triển vọng tiền đồng vẫn tích cực
Điểm đáng chú ý là các chuyên gia của Ngân hàng UOB nhìn nhận triển vọng đồng Việt Nam không bi quan như nhiều người lo ngại. Ông Suan Teck Kin cho rằng đợt tăng lãi suất mới nhất của Fed sẽ tạo áp lực giảm giá ở mức vừa phải lên VND, chủ yếu do chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Việt Nam nới rộng, nhưng về tổng thể tiền đồng vẫn có triển vọng tích cực cho giai đoạn 2026–2027. Ông Đinh Đức Quang cho biết VND thực tế đã tăng giá khoảng 1% so với USD từ đầu năm, khi tỷ giá liên ngân hàng giảm từ khoảng 26.300 xuống gần 26.000 VND/USD. Nói cách khác, tiền đồng đang đi trên một quỹ đạo điều chỉnh có kiểm soát. Tuy chịu áp lực ngắn hạn từ Fed tăng lãi suất, VND vẫn được kỳ vọng bước vào chu kỳ phục hồi rõ nét từ cuối 2026 sang 2027, nếu môi trường bên ngoài không xuất hiện thêm cú sốc mới về lãi suất hay địa chính trị.
Việt Nam cần làm gì để củng cố ngoại tệ và giữ ổn định vĩ mô?
Fed tăng lãi suất trong bối cảnh lạm phát toàn cầu leo thang, giá dầu thế giới lên cao và rủi ro địa chính trị khiến dư địa chính sách tiền tệ của Việt Nam bị thu hẹp đáng kể. Nỗ lực giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hai con số đang xung đột với yêu cầu bảo vệ ổn định vĩ mô và tỷ giá. Theo các chuyên gia, thay vì chỉ dựa vào lãi suất, Ngân hàng Nhà nước cần dùng đồng bộ các công cụ khác: dự trữ ngoại hối, cơ chế tỷ giá tham chiếu hằng ngày, điều tiết tín dụng và can thiệp linh hoạt trên thị trường ngoại tệ. Song song, Việt Nam phải chủ động củng cố nguồn cung ngoại tệ dài hạn qua thu hút FDI, thúc đẩy xuất khẩu, phát triển các trung tâm tài chính và nâng chất lượng môi trường đầu tư, để không bị lệ thuộc vào dòng vốn ngắn hạn dễ đảo chiều. Sự phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và tài khóa là điều kiện để giữ ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng bền vững.
Triển vọng tỷ giá 2026–2027: Phụ thuộc vào lộ trình Fed và khả năng chủ động trong nước
Triển vọng tỷ giá USD VND trong hai năm tới gắn chặt với câu hỏi Fed sẽ đi đến đâu trên lộ trình thắt chặt. Fed đã phát tín hiệu có thể tăng thêm ít nhất một lần từ nay đến cuối năm để đưa lạm phát về mục tiêu 2% nhanh hơn. Nếu các đợt tăng lãi suất tiếp tục kéo dài sang năm sau, chênh lệch lãi suất với VND sẽ thu hẹp trong bối cảnh Việt Nam vẫn muốn giữ mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng, và sức ép tỷ giá có thể bùng phát mạnh hơn. Ngân hàng UOB từng kỳ vọng tỷ giá có thể giảm xuống dưới 26.000 đồng trong năm tới và tiến về khoảng 25.900 đồng nếu môi trường bên ngoài thuận lợi, nhưng đang phải rà soát lại dự báo sau quyết định mới nhất của Fed. Cuối cùng, tiền đồng đi theo kịch bản nào sẽ phụ thuộc vừa vào lộ trình Fed tăng lãi suất, vừa vào khả năng Việt Nam kiên định mục tiêu ổn định vĩ mô đồng thời linh hoạt điều hành nguồn ngoại tệ trong nước.
