Vàng mất ngưỡng tâm lý giữa tháng đầy bất định
Giá vàng thế giới là giá giao dịch của kim loại quý trên các thị trường quốc tế, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất, sức mạnh đồng USD và nhu cầu trú ẩn. Đà giảm hiện nay cho thấy những yếu tố đó đang bất lợi cho vàng cùng lúc. Trong phiên sáng 30.10, vàng giao ngay giảm 0,59%, còn hợp đồng tương lai giao tháng 12 mất 0,58%; giá giao ngay rơi xuống dưới ngưỡng 4.000 USD/ounce. Sau khi giảm hơn 1% ở phiên trước, kim loại quý hướng tới tháng giảm thứ hai liên tiếp, dù vẫn có khả năng khép tuần với mức tăng nhẹ. Đây không chỉ là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật: nhà đầu tư đang định giá lại đường đi của chính sách tiền tệ Mỹ, còn thanh khoản mỏng khiến những lệnh bán có thể khuếch đại biến động.
Lạm phát Mỹ khiến lãi suất Fed khó đoán
Lạm phát Mỹ tăng tốc trong tháng 9 khi chi phí xăng dầu và các mặt hàng khác đi lên, làm suy yếu kỳ vọng rằng Fed sớm nới lỏng chính sách. Thị trường hiện định giá khoảng 75% khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng cuối năm theo công cụ FedWatch của CME. Nhưng tín hiệu chính sách gần nhất chưa phải câu trả lời chắc chắn: giới đầu tư vẫn có thể kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất ở cuộc họp tới, trong khi nguy cơ bất ngờ vẫn còn. Chính khoảng cách giữa hai kịch bản khiến triển vọng lãi suất Fed khó đoán hơn. Với một tài sản không tạo thu nhập định kỳ như vàng, lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ và giảm sức hấp dẫn. Đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vì thế cũng là những biến số cần theo dõi.
Áp lực bán lấn át vai trò trú ẩn
Vàng thường được tìm đến khi rủi ro gia tăng, nhưng nhu cầu trú ẩn không đủ sức nâng giá khi kỳ vọng thắt chặt tiền tệ và lo ngại lạm phát chiếm ưu thế. Đà bán tuần trước còn chịu tác động từ giá dầu tăng và làn sóng thanh lý vị thế sau đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ. Theo Kevin Grady, thanh khoản suy giảm khiến những nhà đầu tư mắc kẹt ở vị thế mua khó tìm được lối thoát; khi thị trường đảo chiều, hoạt động bán ra có thể làm biến động mạnh thêm. Vì vậy, mốc 4.000 USD/ounce không chỉ là ngưỡng tâm lý: nếu bị xuyên thủng, các lệnh dừng lỗ quanh vùng hỗ trợ có thể tiếp tục gia tăng sức ép. Dù vậy, chuyên gia James Stanley đánh giá ngưỡng này vẫn có thể đóng vai trò hỗ trợ, nên cán cân chưa nghiêng hoàn toàn về một xu hướng giảm sâu.
Dữ liệu và quyết định ngân hàng trung ương là phép thử tiếp theo
Trong ngắn hạn, hướng đi của vàng phụ thuộc nhiều vào việc dữ liệu lạm phát và thông điệp từ các ngân hàng trung ương xác nhận hay bác bỏ kỳ vọng tăng lãi suất. Lịch theo dõi dồn dập: Fed dự kiến công bố quyết định chính sách vào chiều thứ Tư; sang thứ Năm, thị trường chờ quyết định của ECB cùng số liệu GDP sơ bộ quý III, chỉ số PCE của Mỹ và báo cáo trợ cấp thất nghiệp hằng tuần. Các tín hiệu này có thể khiến kỳ vọng lãi suất đổi chiều nhanh, nên không nên xem một phiên hồi phục là dấu hiệu vàng đã tạo đáy. Khi lạm phát Mỹ còn dai dẳng và nhà đầu tư chưa có câu trả lời chắc chắn về chính sách Fed, rủi ro giảm vẫn hiện hữu. Kết luận rõ ràng: triển vọng vàng chỉ bớt bất lợi khi áp lực lãi suất hạ nhiệt; trước đó, biến động nhiều khả năng còn kéo dài.
