Bức tranh chung: hơn 57.900 tỷ đã xuống công trường, nhưng cuộc đua giải ngân mới chỉ bắt đầu
Tiến độ giải ngân vốn đầu tư tại các dự án trọng điểm TP.HCM là mức độ thực hiện kế hoạch vốn của 15 doanh nghiệp và liên danh, với tổng quy mô cam kết 143.133 tỷ đồng, trong đó lũy kế đến hết tháng 8 mới đạt khoảng 57.900 tỷ đồng, tương đương hơn 40% kế hoạch cả năm. Đây không chỉ là câu chuyện kỹ thuật tài chính, mà là thước đo khả năng biến cam kết đầu tư thành khối bê tông, đường ray và đô thị mới trên thực địa. Nhìn số liệu, có thể nói cuộc đua giải ngân vốn đầu tư cho nhóm dự án TP.HCM 2026 đang đi đúng hướng nhưng chưa thể yên tâm. 143.133 tỷ đồng kế hoạch vốn là trọng trách lớn đặt lên vai các nhà đầu tư tư nhân trong bối cảnh thành phố theo đuổi mục tiêu tăng trưởng hai con số và huy động 1,24 triệu tỷ đồng vốn toàn xã hội. Việc mới thực hiện hơn 40% kế hoạch sau 8 tháng cho thấy guồng máy đã khởi động, song tốc độ phải tăng đáng kể nếu không muốn dồn áp lực vào những tháng cuối năm. Nếu coi mỗi đồng vốn giải ngân là một phiếu tín nhiệm vào triển vọng tăng trưởng của thành phố, thì kết quả hiện tại phản ánh tâm thế vừa thận trọng vừa chủ động: nhà đầu tư không rút lui, nhưng cũng không giải ngân bằng mọi giá. Câu hỏi đặt ra là liệu 85.000 tỷ đồng còn lại có thể được đẩy ra công trường đúng tiến độ, hay sẽ trở thành nút thắt mới của chiến lược tăng trưởng tham vọng này.
Sun Group tăng tốc với Bình Quới - Thanh Đa: hiệu ứng ‘nút thắt được tháo’ trên bảng giải ngân
Trong nhóm các nhà đầu tư, Sun Group đang là cái tên cho thấy rõ cách một dự án được ‘mở khóa’ có thể làm thay đổi cả bức tranh giải ngân. Doanh nghiệp này có kế hoạch vốn lớn nhất trong danh sách, lên tới khoảng 40.840 tỷ đồng. Thế nhưng, phải đến tháng 8, tốc độ giải ngân mới tăng vọt: từ hơn 4.800 tỷ đồng sau 7 tháng lên 11.872 tỷ đồng sau 8 tháng, tương đương 29,1% kế hoạch. Điểm ngoặt nằm ở Khu đô thị Bình Quới - Thanh Đa. Sau nhiều tháng không ghi nhận giá trị thực hiện, chỉ riêng tháng 8, dự án này đã giải ngân gần 6.100 tỷ đồng, khoảng 20% kế hoạch vốn năm hơn 30.000 tỷ đồng. Khi một dự án lớn được gỡ vướng, dòng vốn lập tức phản ứng. Blanca City cũng cho thấy một hình mẫu tiến độ xây dựng khả quan khi đã thực hiện khoảng 3.300 tỷ đồng trên kế hoạch 4.700 tỷ đồng, đạt 71,2%. Đáng chú ý, cụm Trung tâm hành chính mới, Nhà hát Thủ Thiêm và công viên cảnh quan hồ trung tâm Thủ Thiêm đã ghi nhận hơn 2.100 tỷ đồng, tương đương khoảng 39% kế hoạch. Cùng với việc hai dự án cải tạo và chỉnh trang đã hoàn thành toàn bộ kế hoạch vốn khoảng 330 tỷ đồng, Sun Group cho thấy một chiến lược rõ ràng: chấp nhận giải ngân chậm ở giai đoạn chuẩn bị, nhưng sẵn sàng tăng tốc mạnh khi pháp lý và mặt bằng thông suốt. Cách làm này giúp doanh nghiệp giữ được dư địa linh hoạt, đồng thời gửi đi tín hiệu rằng dòng tiền vẫn sẵn sàng nếu cơ chế vận hành đủ thuận lợi.
Vingroup: đường sắt Bến Thành - Cần Giờ và lấn biển Cần Giờ – hai mũi nhọn giải ngân hơn 18.000 tỷ
Nhóm Vingroup bước vào các dự án TP.HCM 2026 với vai trò một nhà đầu tư hạ tầng – đô thị song hành. Tại tuyến đường sắt Bến Thành - Cần Giờ, VinSpeed đã thực hiện hơn 7.200 tỷ đồng trên kế hoạch vốn năm 27.100 tỷ, tương đương 26,7%. Điều đáng nói là riêng tháng 8, giá trị thực hiện gần 5.000 tỷ đồng, cho thấy dự án đang chuyển từ giai đoạn chuẩn bị sang thi công đậm nét trên hiện trường. Đây là một trong những câu nói dữ liệu rõ nhất: “Sau 8 tháng, tuyến đường sắt Bến Thành - Cần Giờ đã giải ngân hơn 7.200 tỷ đồng, tương đương 26,7% kế hoạch vốn năm”. Song song, Khu đô thị du lịch lấn biển Cần Giờ đã giải ngân 10.800 tỷ đồng trên kế hoạch 17.577 tỷ đồng, đạt 61,5%, trong đó riêng tháng 8 đạt gần 1.700 tỷ. Cộng hai dự án, nhóm liên quan Vingroup đã thực hiện hơn 18.000 tỷ đồng trên tổng kế hoạch gần 44.600 tỷ đồng, tương đương hơn 40%. Đây là tỷ lệ cho thấy mức độ sẵn sàng dòng vốn khá cao với các dự án đã có cấu trúc rõ ràng về tiến độ xây dựng. Tại tuyến đường vượt biển Cần Giờ - Vũng Tàu, liên danh bốn doanh nghiệp (trong đó có CTCP Đô thị Du lịch Cần Giờ) mới thực hiện 113 tỷ đồng, tương đương gần 20% kế hoạch vốn năm. Sự chênh lệch giữa các dự án phản ánh một thực tế: vốn có sẵn, nhưng tiến độ hạ tầng phụ thuộc mạnh vào quy trình PPP, giải phóng mặt bằng và phối hợp đa bên. Vingroup đang chấp nhận bước đi nhanh ở những nơi kiểm soát được nhiều biến số, còn trên các dự án liên danh, họ giữ nhịp giải ngân vừa phải để cân bằng rủi ro.
Masterise và các nhà đầu tư khác: bất động sản ‘chạy’ nhanh, hạ tầng PPP ì ạch
Masterise là trường hợp tiêu biểu cho sự phân hoá tiến độ giữa mảng bất động sản và hạ tầng PPP trong nhóm dự án TP.HCM 2026. Tổng kế hoạch vốn của doanh nghiệp này khoảng 17.460–17.500 tỷ đồng tại 8 dự án, sau 8 tháng đã giải ngân gần 4.900 tỷ đồng, tương đương 27,8% kế hoạch năm. Đi sâu vào cơ cấu cho thấy bức tranh trái chiều: 5 dự án bất động sản (152 Trần Phú, Saigon Bason, Khu đô thị Sài Gòn Bình An – The Global City, Tứ giác Bến Thành và The Rivus) có tổng kế hoạch khoảng 7.300 tỷ đồng, đã thực hiện gần 4.700 tỷ, đạt khoảng 64%. Riêng The Global City đóng góp hơn 2.700 tỷ đồng, thể hiện ưu tiên rõ rệt cho sản phẩm đô thị có sức bật thị trường. Ngược lại, 3 dự án hạ tầng PPP (cầu Cần Giờ, cao tốc Hồ Tràm - Long Thành/Cảng hàng không quốc tế Long Thành và cầu Phú Mỹ 2) có kế hoạch hơn 10.000 tỷ đồng nhưng mới giải ngân khoảng 189 tỷ đồng, chưa tới 2%. Cầu Cần Giờ đạt 4,9% kế hoạch, cao tốc Hồ Tràm - Long Thành 1,6%, cầu Phú Mỹ 2 ở mức 1,5%. Thực tế này cho thấy nhà đầu tư tư nhân có xu hướng giải ngân mạnh vào phân khúc họ kiểm soát tốt (bất động sản), trong khi hạ tầng PPP bị kéo chậm bởi cơ chế phức tạp. Ở chiều tích cực, các nhà đầu tư khác như Lotte Properties HCMC với Thủ Thiêm Eco Smart City đã ghi nhận gần 19.200 tỷ đồng, tương đương hơn 97% kế hoạch vốn năm; GS Industry với Nhà Bè Metrocity GS đạt hơn 92%; liên danh VIMC – Cảng Sài Gòn – Terminal Investment Limited Holding S.A đạt 80% tại Cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ. Những con số này cho thấy khi dự án có cấu trúc pháp lý rõ ràng và mô hình kinh doanh ổn định, tiến độ giải ngân vốn đầu tư có thể tiến sát kế hoạch ngay trong 8 tháng đầu năm.
Áp lực 85.000 tỷ đồng còn lại: cam kết tăng trưởng hai con số sẽ được kiểm chứng bằng dòng vốn
Tính đến hết tháng 8, các doanh nghiệp và liên danh mới thực hiện khoảng 57.868–57.900 tỷ đồng trên tổng kế hoạch 143.133 tỷ đồng, tương đương hơn 40%. Nghĩa là còn khoảng 85.000 tỷ đồng phải được giải ngân trong 4 tháng cuối năm. Theo tiến độ, nhiều dự án còn dồn phần lớn kế hoạch vốn vào giai đoạn này, đặt ra áp lực không nhỏ lên chuỗi cung ứng, năng lực thi công và khả năng phối hợp giữa nhà nước – nhà đầu tư. Từ góc nhìn chính sách, đây là thời điểm cam kết tăng trưởng hai con số của thành phố sẽ được kiểm chứng bằng dòng vốn thật, chứ không bằng văn bản. Vingroup, Sun Group, Masterise cùng các tên tuổi khác đã cho thấy sự sẵn sàng giải ngân khi điều kiện pháp lý và thị trường phù hợp. Nhưng tốc độ chung của nhóm dự án TP.HCM 2026 vẫn chịu rủi ro nếu các nút thắt về PPP, thủ tục đầu tư và mặt bằng không được tháo đúng lúc. Kết luận lại, tiến độ giải ngân hiện nay vừa là tín hiệu tích cực về sự ổn định và cam kết của nhà đầu tư, vừa là lời nhắc rằng tăng trưởng hai con số không đến từ khẩu hiệu, mà từ từng km đường sắt được thi công và từng khu đô thị được hoàn thiện đúng hạn. Thời gian của năm tài chính còn ít, và 85.000 tỷ đồng còn lại sẽ là phép thử cuối cùng để xem thành phố và các ‘ông lớn’ có thực sự biến kế hoạch vốn thành hiện thực hay không.
