Bức tranh giải ngân: tư nhân đang gánh nhịp đầu tư TP.HCM
Giải ngân dự án TP.HCM là quá trình các doanh nghiệp thực hiện và chi tiêu nguồn vốn đã được phê duyệt cho các công trình hạ tầng, bất động sản và thể thao trọng điểm, thể hiện không chỉ sức khỏe tài chính của nhà đầu tư mà còn cho thấy tiến độ xây dựng thực tế, khả năng hoàn thành kế hoạch vốn đầu tư bất động sản và mức độ đóng góp của khu vực tư nhân vào tăng trưởng kinh tế đô thị trong năm đó. Theo báo cáo tại phiên họp UBND TP.HCM ngày 4/9, 15 doanh nghiệp và liên danh có tổng kế hoạch vốn năm 2026 khoảng 143.133 tỷ đồng, trong đó đã thực hiện 57.868 tỷ đồng đến hết tháng 8, tương đương 40,4% kế hoạch. Nói thẳng, đây là con số ấn tượng nhưng chưa đủ để thành công: khoảng 85.000 tỷ đồng vốn vẫn phải được giải ngân trong 4 tháng cuối năm. Diễn biến này cho thấy khu vực tư nhân đang gánh phần lớn nhịp đầu tư, song áp lực hoàn thành các dự án trọng điểm 2026 là rất rõ ràng.
Sun Group: tăng tốc mạnh với Bình Quới – Thanh Đa và cú nhảy vốn của Mặt Trời Vũng Tàu
Trong nhóm Vingroup Sun Group Masterise, Sun Group đang nổi bật cả về quy mô vốn lẫn tốc độ tăng tốc giải ngân dự án TP.HCM. Doanh nghiệp này có kế hoạch vốn khoảng 40.840 tỷ đồng, nhưng mới thực hiện 11.872 tỷ đồng sau 8 tháng, tức 29,1% kế hoạch. Điểm sáng là tháng 8: riêng tháng này, Sun Group giải ngân tới 7.054 tỷ đồng, chủ yếu nhờ dự án Bình Quới – Thanh Đa lần đầu ghi nhận gần 6.100 tỷ đồng, tương đương khoảng 20% kế hoạch vốn hơn 30.000 tỷ đồng. Blanca City đã đi rất nhanh, đạt 3.300 tỷ đồng trên 4.700 tỷ đồng, tức 71,2% kế hoạch. Cụm Trung tâm hành chính mới, Nhà hát Thủ Thiêm và công viên cảnh quan hồ trung tâm Thủ Thiêm mới đạt hơn 2.100 tỷ đồng, khoảng 39% kế hoạch. Ở mảng hạ tầng – thể thao, một thành viên Sun Group là Công ty TNHH Mặt Trời Vũng Tàu cho thấy sức bật tài chính mạnh: lợi nhuận trước thuế nửa đầu năm chuyển từ âm 14,6 tỷ lên hơn 431 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 345 tỷ đồng so với mức lỗ gần 12 tỷ đồng cùng kỳ. Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này tăng gần 92 lần lên gần 22.913 tỷ đồng, chủ yếu để đáp ứng yêu cầu vốn cho Khu liên hợp Thể dục Thể thao Quốc gia Rạch Chiếc có tổng vốn theo chủ trương đầu tư khoảng 145.630 tỷ đồng. Đây là dấu hiệu rõ rằng Sun Group đang chuẩn bị rất quyết liệt cho các dự án hạ tầng – thể thao lớn, đặc biệt là sân vận động 70.000 chỗ trong tổ hợp Rạch Chiếc.
Vingroup: hai dự án Cần Giờ và đường sắt cao tốc cho thấy tham vọng biển và giao thông
Nhóm dự án gắn với hệ sinh thái Vingroup được báo cáo tách theo từng pháp nhân, nhưng khi nhìn tổng thể, có thể thấy bước đi khá quyết đoán ở cả bất động sản và hạ tầng giao thông. CTCP Đầu tư và Phát triển đường sắt cao tốc VinSpeed đang triển khai tuyến đường sắt Bến Thành – Cần Giờ với kế hoạch vốn 27.059 tỷ đồng; sau 8 tháng đã giải ngân 7.223 tỷ đồng, tương đương 26,7% kế hoạch, trong đó riêng tháng 8 đã thực hiện 4.972 tỷ đồng. Đây là tốc độ khá cao cho một dự án hạ tầng phức tạp. Ở mảng vốn đầu tư bất động sản, Khu đô thị du lịch lấn biển Cần Giờ do CTCP Đô thị Du lịch Cần Giờ làm chủ đầu tư có kế hoạch vốn 17.577 tỷ đồng và đã thực hiện 10.817 tỷ đồng, tức 61,5%, với 1.694 tỷ đồng ghi nhận trong tháng 8. Tính chung hai dự án này, Vingroup đã thực hiện hơn 18.000 tỷ đồng trên tổng kế hoạch gần 44.600 tỷ đồng. Doanh nghiệp cũng tham gia liên danh tuyến đường vượt biển Cần Giờ – Vũng Tàu với kế hoạch 567 tỷ đồng, nhưng mới thực hiện 113 tỷ đồng (19,9%). Rõ ràng, Vingroup ưu tiên giải ngân mạnh vào phần mang lại giá trị gia tăng nhanh (khu du lịch lấn biển) song song với đặt nền cho kết nối hạ tầng dài hạn.
Masterise và các "ông lớn" khác: bất động sản đi nhanh, hạ tầng PPP ì ạch
CTCP Tập đoàn Masterise đang cho thấy một chiến lược khá điển hình của nhà phát triển bất động sản: đẩy nhanh các dự án có dòng tiền và để hạ tầng PPP đi chậm hơn. Tổng kế hoạch vốn của Masterise khoảng 17.460 tỷ đồng tại 8 dự án, gồm 5 dự án bất động sản và 3 dự án hạ tầng PPP. Sau 8 tháng, doanh nghiệp thực hiện 4.847 tỷ đồng, tương đương 27,8% kế hoạch. Điều đáng nói là 5 dự án bất động sản (152 Trần Phú, Saigon Bason, Khu đô thị Sài Gòn Bình An – The Global City, Tứ giác Bến Thành, The Rivus) có tổng kế hoạch khoảng 7.300 tỷ đồng nhưng đã thực hiện gần 4.700 tỷ đồng, tức khoảng 64% kế hoạch, trong đó riêng The Global City đóng góp hơn 2.700 tỷ đồng. Ngược lại, ba dự án hạ tầng PPP gồm cầu Cần Giờ, cao tốc Hồ Tràm – Long Thành và cầu Phú Mỹ 2 có kế hoạch hơn 10.000 tỷ đồng nhưng mới thực hiện 189 tỷ đồng, chưa tới 2%. Đây là một thông điệp rõ ràng: các doanh nghiệp bất động sản, kể cả Masterise, vẫn ưu tiên dòng vốn cho dự án có tiến độ xây dựng nhanh và khả năng bán hàng cao trước khi dấn sâu vào các công trình hạ tầng mang tính dài hạn.
Áp lực 4 tháng cuối năm và ý nghĩa của cú tăng vốn ở Rạch Chiếc
Ngoài ba tên tuổi lớn Vingroup Sun Group Masterise, nhiều doanh nghiệp khác cho thấy bức tranh đa sắc về tiến độ xây dựng. Thủ Thiêm Eco Smart City của Lotte Properties HCMC gần như hoàn thành kế hoạch vốn 19.717 tỷ đồng khi đã thực hiện 19.169 tỷ đồng (97,2%) sau 8 tháng. Dự án Nhà Bè Metrocity GS đạt 2.310 tỷ đồng trên 2.506 tỷ đồng, tương đương 92,2% kế hoạch. Ở chiều ngược lại, Khang Điền chưa ghi nhận giải ngân nào cho hai dự án chỉnh trang khu Mả Lạng và Chợ Gà – Gạo với tổng kế hoạch 9.635 tỷ đồng; Công viên văn hóa Bến Nhà Rồng – Khánh Hội và cây xanh công cộng Bến Bạch Đằng cũng chưa thực hiện đồng nào trên kế hoạch 432 tỷ đồng. Một số dự án cảng như Cái Mép Hạ hay cảng cạn ITC – Rạch Bắp mới đạt từ 6,1% đến 13,3% kế hoạch. Đặt trong bối cảnh này, cú tăng vốn chủ sở hữu gần 92 lần lên gần 22.913 tỷ đồng của Mặt Trời Vũng Tàu cho Khu liên hợp Thể dục Thể thao Quốc gia Rạch Chiếc không chỉ là câu chuyện tài chính, mà là cam kết mạnh mẽ với một dự án trọng điểm 2026 có thời gian thực hiện dự kiến 8 năm nhưng đang được hướng tới rút ngắn xuống khoảng 5 năm. Nếu các doanh nghiệp tiếp tục duy trì tốc độ giải ngân cao ở những tháng cuối năm, TP.HCM có cơ hội chuyển hóa các bản vẽ quy hoạch thành công trình cụ thể, thay vì để kế hoạch vốn nằm yên trên giấy.
